Реферати українською » Банковское дело » Аналіз основних характеристик і функцій облігацій на російському ринку


Реферат Аналіз основних характеристик і функцій облігацій на російському ринку

Страница 1 из 4 | Следующая страница

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ РОСІЙСЬКОЇ ФЕДЕРАЦІЇ

>ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВОПООБРАЗОВАНИЮ

>ГОСУДАРСТВЕННОЕОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕУЧРЕЖДЕНИЕ

ВИЩОЇПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОСВІТИ

>НОВОСИБИРСКИЙ ДЕРЖАВНИЙТЕХНИЧЕСКИЙ УНІВЕРСИТЕТ


>КУРСОВАЯ РОБОТА

На тему: Аналіз основних характеристик і державних функцій облігацій російському ринку


Виконавець - СтудентГаутцельД.К.

Група:ФПС-82

Перевірив:

Михайлова О.М.

Новосибірськ 2010


>Оглавление

 

Запровадження

1 Загальна характеристика облігацій

1.1 Види облігацій

1.2Стоимостная оцінка облігацій

1.3 Доход по облігації

1.4 Дохідність облігацій

2 Практична частина

2.1 Ринок облігацій федерального позики

2.2 Ринок корпоративних облігацій

3 Основні проблеми ринку облігації до

3.1 Оподаткування

3.2 Недовіра інвесторів

3.3 Ліквідність

3.4 Інші проблеми

Укладання

Список літератури


Запровадження

 

Інвестиції в облігації - найбільш надійне вкладення коштів у ринку цінних паперів. Цей інструмент рекомендується тим, кому важлива повна схоронність капіталу з доходом трохи вища, ніж у внеску у банку.

Привабливість облігацій у тому, що вони засвідчують відносини позики між її власником (інвестором) особою, яке випустило облігації (емітентом).Эмитент, випустив облігації, зобов'язується сплатити у визначений термін позичку тож коли виплатити позичковий відсоток, що є частина чистий прибуток, отриманої завдяки посяду.

Наступна риса привабливості у цьому, що іноземний інвестор може мати простий два виду доходу: відсотки, які виплачують щорічно, щокварталу тощо. і прибуток як дисконту, що є позитивну відмінність між ціною придбання (нижче від номінальної вартості) облігації. Привабливість інвестиції в облігації у тому, які можна отримувати складні відсотки, які виплачують за облігаціями, є відсотки, нарахованими по постійної ставці з урахуванням доходів, нарахованих як відсотків з попереднім термінів виплат.

Цей інструмент дуже нагадує банківський внесок - гроші у нього вкладаються визначений термін під заздалегідь відомий відсоток. Але в облігацій є основні переваги: зазвичай, вища доходність за корпоративним випускам облігацій і можливість забрати гроші без втрати накапаних відсотків. Якщо за дострокове закритті термінового рахунок у банку відсотки губляться, то облігації повністю ліквідні - їх можна продати без втрати належних відсотків кожний день володіння облігацією.

Тому викладена тема дуже актуальна в наші дні, позаяк у надувалася протягом багатьох років облігації вважалися досить примітивним і негнучким способом вкладення капіталу, здатним лише забезпечити поточний прибуток і нічого понад те. Проте таке положення зберігалося недовго; сьогодні облігації ставляться до жодного з найбільш конкурентоспроможних інвестиційних інструментів, які мають потенційними можливостями забезпечення привабливою дохідності як поточних відсотків і/або приросту капіталу. Інвестор обов'язково має знати, у що він вкладати гроші, і яким якостями має даний об'єкт інвестування, оскільки безліч які здавалися незначними моментів може надзвичайно велику вплив долю випуску і прибуток від конкретних інвестицій.

Тому метою написання даної курсової роботи є підставою розкриття ролі й функцій облігацій, детальніше розгляд основних характеристик облігацій, і навіть аналіз їхній дохідності.

Завдання, поставлені мною у процесі написання курсової роботи, зводяться ось до чого:

· по-перше, це "спільна характеристика облігацій, як фінансового інструмента над ринком цінних паперів;

· по-друге – розгляд основних класифікацій облігацій різноманітні ознаками;

· по-третє, це детальне вивчення основних характеристик облігацій;

· вивчення найпоширеніших нині у Росії державних підприємств і корпоративних облігацій з погляду найвищої дохідності і ліквідності

· по-четверте, це розгляд динаміки корпоративних облігацій і облігацій федерального позики. Аналіз змін, що сталися цих сегментах ринку на 2009 року.

· Також необхідно виявити тих чинників, які у більшому мірою впливають ринку облігацій до; розглянемо заходи, якими уряд намагається регулювати дані проблеми.


1 Загальна характеристика облігацій

Важливим об'єктом торгівлі над ринком цінних паперів є облігації.Облигация - цінний папір, спілка відносини позики між її власником (кредитором) особою, яке випустило її (позичальником). Чинне російське законодавство визначає облігацію як «емісійну цінний папір,закрепляющую право її власника отримання від емітента облігації в передбачений нею термін її від номінальної вартості і зафіксованого у ній відсотка від цього вартості чи іншого майнового еквівалента». Отже, облігація це борговий свідчення, яке неодмінно включає два головні елементи:

• зобов'язання емітента повернути власникові облігації після закінчення обумовленого терміну суму, зазначену на титулі (на лицьовій стороні) облігації;

• зобов'язання емітента виплачувати власникові по облігації фіксований дохід у вигляді відсотка номінальної вартості чи іншого майнового еквівалента.

Принципова відмінність між акціями і облігаціями ось у чому. Купуючи акцію, інвестор стає однією з власниківкомпании-емитента. Купивши облігаціюкомпании-емитента, інвестор стає його кредитором. З іншого боку, на відміну акцій облігації мають обмежений термін звернення, але закінченні, якого гасяться. Облігації мають перевагу над акціями при реалізації майнових норов їх власникам: насамперед виплачуються відсотки за облігаціями. Якщо акції, будучи титулом власності, надають їх власникам декларація про що у управліннікомпанией-емитентом, то облігації, будучи інструментом позики, такої можливості не дають. Облігації виступають головним інструментом мобілізацію коштів урядами, різними державними органами і муніципалітетами. До організації та розміщення облігаційних позик вдаються та самої компанії, коли в них виникає потреба у додаткових фінансових засобах. Випуск облігацій містить низку привабливих чорт для компанії- емітента: у вигляді розміщення господарська організація може мобілізувати додаткові ресурси без загрози втручання їх власників- кредиторів у керування фінансово-господарської діяльністю позичальника. Проте позики компаній слід розглядати, як доповнення до запозиченим засобам, одержуваним як банківських кредитів. Навіть у країнах із розвиненим фондовим ринком за допомогою випуску облігацій компанії покривають далеко ще не всю потреба у позикових засобах. Оскільки облігаційна позика висловлює відносини з приводу поворотного рухуссуженной вартості, він за своєю сутністю та призначення схожий із банківськоїссудой. У цьому слід зазначити, що на емісію облігацій може бути надане тільки такий компаніям, що відповідають вимозі кредитоспроможності. Порядок випуску облігацій акціонерними товариствами регламентується Федеральним законом «Про акціонерних товариствах». Відповідно до названим Законом під час випуску облігацій акціонерними товариствами мають бути дотримані такі додаткові умови:

• номінальна вартість всіх випущених суспільством облігацій має перевищувати величину статутного капіталу суспільства або величину забезпечення, наданого суспільству третіми особами з метою випуску;

• випуск облігацій, допускається після повної оплати статутного капіталу;

• випуск облігацій без забезпечення допускається третьому року існування нашого суспільства та за умови належного затвердження на той час двох річних балансів суспільства;

• суспільство немає права розміщувати облігації, конвертовані в акції суспільства, якщо кількість оголошених акцій суспільства менша за кількість акцій, декларація про придбання, яких надають облігації.

Резюмуючи сказане вище про облігації, ми можемо розглядати облігацію як:

• дебентура емітента;

• джерело фінансування видатків бюджетів, перевищують доходи;

• джерело фінансування інвестицій акціонерних товариств;

• форму заощаджень коштів громадян і організації й отримання ними

доходу.

1.1 Види облігацій

Оскільки є велика розмаїтістьоблигаций,для описи їх різних видів класифікуємо облігації порядупризнаков. Аби їх дати розгорнуту класифікацію облігацій,используемне лише поки що ще невеличкий досвід функціонуванняроссийскогооблигационного ринку, а й багатий зарубіжний досвідорганизацииоблигационних позик. Можна запропонувати таку класифікацію:

• Залежно від емітента розрізняють облігації:

державні;

корпоративні;

іноземні.

• Залежно від термінів, куди випускається позику, облігації умовно можна розділити на великі групи:

А. Облігації із певною обумовленої датою погашення, яківсвою чергу діляться на:

короткострокові;

середньострокові;

довгострокові.

Тимчасові рамки, обмежують переліченіоблигационниегруппи, кожної країни різняться визначаютьсязаконодательством,действующим у країні, і сформованої практикою.

Б. Облігації без фіксованого терміну погашення включають:

безстрокові, чинепогашаемие;

відкличні облігації можуть бути затребуваними (відкликані)емитентомдо наступу терміну погашення. Ще за випуску облігації емітент встановлює умови такого запитання —за номіналом чи з премією;

облігації з правом погашення надають правоинвесторуна повернення облігації емітенту до термінупогашенияи отримання неї від номінальної вартості;

>продлеваемие облігації надають інвестору правопродлитьсрок погашення і продовжувати отримувати відсотки протягометогосрока;

відстрочені облігації дають емітенту декларація про відстрочку погашення.

· Залежно від порядку підтвердження права володінняоблигациимогут бути:

іменні, права володіння якими підтверджуютьсявнесениемимени власника до тексту облігації й у книжку реєстрації,которуюведет емітент;

на пред'явника, права володіння якими, підтверджуютьсяпростимпредъявлением облігації.

· По цілям облігаційної позики облігації поділяються на:

звичайні, випущені для рефінансування наявною вемитентазадолженности або заради залучення додатковихфинансовихресурсов, які використані різнімногочисленниемероприятия;

цільові, засоби від продажу яких, скеровуються вфинансированиеконкретних інвестиційних проектів чиконкретнихмероприятий (наприклад, будівництво мосту, проведеннятелефоннойсети тощо. п.).

· По способу розміщення розрізняють:

вільно що міститимуться облігаційні позики;

позики, які передбачають примусовий порядок розміщення.

>Принудительно розміщеними найчастіше єгосударственниеоблигации.

· Залежно від форми, у якій відшкодовуєтьсяпозаимствованнаясумма, облігації, діляться на:

із відшкодуванням у грошової форми;

натуральні,погашаемие в натурі.

· За методом погашення номіналу може бути:

облігації, погашення номіналу яких виробляєтьсяразовимплатежом;

облігації з розподіленим за часом погашенням, коли, використовуючиопределеннийотрезок часу погашається певна частина номіналу;

облігації з послідовним погашенням фіксованоюдолиобщего кількості облігацій (лотерейні чи тиражні позики).

· Залежно від цього, які виплати виробляютьсяемитентомпооблигационному посяду, розрізняють:

облігації, якими роблять лише виплатапроцентов,а капітал не повертається, точніше, емітент свідчить провозможностьих викупу, не пов'язуючи себе конкретним терміном. Доетойгруппе облігацій безстрокового позики ставляться, наприклад,английскиеконсоли, випущені в середині XVIII в. іобращающиесядо нашого часу;

облігації, якими лише повертається капітал пономинальнойстоимости, але з виплачуються відсотки. Це правданазиваемиеоблигации із нульовим купоном;

облігації, якими відсотки не виплачуються досі їх, а при погашенні інвестор отримуєноминальнуюстоимость облігації і сукупний відсотковий дохід. Дотакимоблигациям можна віднести ощадні сертифікати серіїЕ,випускаемие США;

облігації, якими повертається капітал пономинальнойстоимости, а виплата відсотків не гарантується інаходитсяв прямої залежності від результатів діяльностікомпанииемитента, тобто. від цього, отримує компанія прибуток абонет.Такие облігації називаються дохідними чиреорганизационними,так як випускаються, зазвичай, компаніями, якимгрозитбанкротство;

облігації, які дають їх власникам отриманняпериодическивиплачиваемого фіксованого доходу, а номінальноюстоимостиоблигации — у майбутньому, у її погашенні. Цей видоблигациинаиболее поширений у сучасної практики увсехстранах.Периодическая виплата доходів за облігаціями якпроцентовпроизводится по купонах.Купон є вирізнийталонс зазначеної у ньому цифрою купонної (відсоткової) ставки.

· По способам виплати купонного доходу облігації поділяються на:

облігації з фіксованою купонної ставкою;

облігації з плаваючою купонної ставкою, коли купоннаставказависит від рівня позичкового відсотка;

облігації з рівномірно зростаючій купонної ставкою погодамзайма. Такі облігації ще називаютьиндексируемими,ониобично емітуються за умов інфляції;

облігації з мінімальним чи нульовим купоном (>мелкопроцентниеили безвідсоткові облігації). Ринкова ціна із такихоблигациямустанавливается нижче номінальною, тобто.предполагаетскидку. Доход за цими облігаціями виплачується в останній моментеепогашения за номінальною вартістю і становитьразницумежду номінальною і ринковою вартістю;

облігації зі сплатою за вибором. Власник цієї облігаціїможетдоход отримати як у вигляді купонного доходу, іоблигацияминового випуску;

облігації змішаного типу. Частина терміну облігаційногозаймавладелец облігації отримує дохід по фіксованоюкупоннойставке, а частина терміну - по плаваючою ставці.

• За характером звернення облігації бувають:

неконвертовані;

конвертовані, надають їх нинішньому власнику правообмениватьих па акції тієї самої емітента (як у звичайні, такина привілейовані). Важливе значення, для власниківконвертируемихоблигаций мають за відгуками друзів коефіцієнт іконверсионнаяцена.Конверсионний коефіцієнт показує,какоеколичество акцій можна отримати обмін такуоблигацию.Конверсионнаяцена є ставлення номінальною ціниоблигациикконверсионному коефіцієнта.

• Залежно від забезпечення облігації діляться на два класу:

А. Заможні запорукою:

забезпечуються фізичними активами: як нерухомості;ввиде устаткування (облігації з цим запорукою частішевсеговипускаются транспортними організаціями, які укачествеобеспечения використовують суду, літаки тощо. п.). Облігаціїподзалог фізичних активів (як у вигляді речового майна, так верб вигляді устаткування) включають звані облігаціїподпервий заклад івторозакладиие облігації, чи облігаціїподвторой заклад. Облігації під другий заклад стоять навторомместе післяпервозакладних і називаються щеобщезакладними.Претензии за облігаціями під другий закладрассматриваютсяпосле розрахунків із власниками облігацій під перший заклад,нодо розрахунків із іншими інвесторами;

облігації з запорукою фондових паперів забезпечуютьсянаходящимисяв власності емітента цінними паперамикакой-либодругой компанії (>неемитента);

облігації з запорукою пулу заставних (іпотек). Такіоблигациивипускаются кредитором, на забезпеченні яка маєнаходитсяпул іпотек під видані ним позички під нерухомість.Поступлениеплатежей за цими позичкам є джерелом погашення,ивиплати відсотків зоблигационному посяду,обеспеченномупулом заставних.

Б.Необеспеченние запорукою:

облігації, не забезпечені певними матеріальнимиактивами.Они підкріплюються «сумлінністю»компании-емитента,т.е. обіцянкою цієї компанії виплатити відсотки, йвозместитьвсю суму позикипонаступлении терміну погашення;

облігації під конкретний вид доходів емітента. За цією облігаціях емітент зобов'язується виплачувати відсотки, й погашатизаемза рахунок будь-яких конкретних доходів;

облігації під конкретний інвестиційний проект. Кошти,полученниеот реалізації даних облігацій, направляютьсяемитентомна фінансування будь-якого інвестиційного проекту.

Доходи, одержані від реалізації проекту,емитентиспользует погашення позики і виплату відсотків;

гарантовані облігації. Облігації не забезпеченізалогом,но виконання зобов'язань щодо позики гарантується не компанією - емітентом, а іншими компаніями. Найчастіше гарантомявляетсяболее сильна з економічної погляду компанія,чтоделает подальші облігації надійнішими;

облігації з розподіленої чи переданоїответственностью.По цим облігаціях зобов'язання в даному посяду абораспределяютсямежду деяким числом компаній, включаючиемитента,либо повністю приймають він інші компанії,исключаяемитента;

застраховані облігації. Цей облігаційна позикакомпания-емитент страхує в страхової компанії у разівозникновениякаких-либо труднощів у виконанні зобов'язань поетомузайму.

· Залежно від рівня захищеності вкладень інвесторів розрізняють:

облігації, гідні інвестицій, — надійні облігації,випускаемиекомпаниями з твердої репутацією і маютьхорошееобеспечение;

>макулатурние облігації, що носять спекулятивний характер.Вложенияв такі облігації завжди пов'язані з високим ризиком.

1.2Стоимостная оцінка облігацій

Облігації маютьнарицательную ціну (номінал)ириночную ціну. Номінальнаценаоблигации надрукована самісінькомуоблигациии позначає суму, що в борг і підлягаєвозвратупо закінченні терміну облігаційної позики. Номінальнаценаявляется базової величиною до розрахунку, принесеного облігацією доходу.

Відсоток по облігації встановлюється до номіналу, априрост(уменьшение) вартості облігації за періодрассчитиваетсякак відмінність між номінальною ціною, через якуоблигациябудет погашена, і ціною купівлі облігації. Для облігацій номінальна вартістьявляетсяочень важливим параметром, значення не змінюється напротяжениивсего терміну облігаційної позики. Саме з спочаткузафиксированнойвеличине номіналу облігації гаситимуть поокончаниисрока їхнього першого звернення.

Як зазначалося раніше, облігації єпривлекательнимдля покупців об'єктом інвестування, отже, товаром,предметомперепродажи. З часу їх емісії і по погашення вонипродаютсяи купуються по які встановилися над ринком цінами. Ринкова цінавмомент емісії (емісійнацена)может бути нижчою номіналу,равнаноминалу і від номіналу. Надалі ринковаценаоблигацийопределяется з ситуації, яка виникла ринку облігаційифинансовом ринку цілому на момент продажу, і навіть двохглавнихелементов самого облігаційної позики. Цими елементами є:

• перспектива отримати при погашенні номінальну вартістьоблигации(чем ближче момент купівлі облігації термін їїпогашения,тем вищий її ринкова вартість);

• декларація про регулярний фіксований дохід (що стоїть дохід,приносимийоблигацией, тим нижче від її ринкова вартість).

Ринкова ціна облігацій залежить від створення низки інших умов,важнейшимиз якого є надійність (рівень ризику)вложений.Поскольку номінали в різних облігацій може істотноразличатьсямежду собою, то

Страница 1 из 4 | Следующая страница

Схожі реферати:

Навігація