Реферати українською » Банковское дело » Похідні інструменти ринку цінних паперів


Реферат Похідні інструменти ринку цінних паперів

Страница 1 из 2 | Следующая страница

>НЕГОСУДАРСТВЕННОЕОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕУЧРЕЖДЕНИЕ

ВИЩОЇПРОФЕССИОНАЛЬНОГО ОСВІТИ

">САМАРСКИЙ ІНСТИТУТ - ВИЩА ШКОЛА

ПРИВАТИЗАЦІЇ І ПІДПРИЄМНИЦТВА"

Спеціальність "Фінанси і кредиту"

>КОНТРОЛЬНАЯ РОБОТА

По дисципліни: "РИНОКЦЕННЫХБУМАГ"

На тему: "Похідні інструменти ринку цінних паперів"

Робота виконано студенткою

>Кирилловой ЛюдмилоюВениаминовной

Група №С-З-Ф-06-6-12

Науковий керівник:

>Толстов С.

Самара 2009


Зміст

 

1. Поняття похідних інструментів

2.Форвардние контракти

3. Ф'ючерсні контракти

3.1 Валютні ф'ючерси

3.2 Відсоткові ф'ючерси

3.3 Ф'ючерсні контракти на індекси ринку

4.Опционние контракти

4.1 Поняття і класифікація опціонів

4.2 Види біржових опціонних контрактів

4.3 Видинебиржевих опціонів

5. Поняття й освоєно основні видисвопов

Список літератури

 


1. Поняття похідних інструментів

Поняття похідних інструментів існує у два аспекти. Похідні інструменти у вузькому значенні - це ринкові механізми, засновані на термінових контрактах, мають за мету отримання диференціального доходу чи позитивної різниці у цінах у вигляді спекулятивної прибутку чи формі, які забезпечують вирівнювання грошових потоків в часі та просторі при хеджируванні.

Похідні інструменти у сенсі - це інструменти ринку, починаючи від його реальних активах і угоди з ними, що використовують розбіжності у цінах, ставках і курсах для цієї активи в часі та просторі задля досягнення цілей, які ставлять собі вони.

Головні особливості похідних інструментів:

Їх ціна виходить з ціні лежачого у тому основі активу, конкретна форма якої може бути будь-який;

Зовнішня форма звернення похідних інструментів аналогічна зверненню основних цінних паперів;

Більше обмежений тимчасової існування (зазвичай - від кількох основних хвилин за кілька місяців) проти періодом життя вихідного активу (акції - безстрокові, облігації - роки і десятиліття);

Вони дають змогу одержувати прибуток при мінімальних інвестиціях проти іншими активами, оскільки інвестор оплачує не всю вартість активу, лише гарантійний (маржевої) внесок.


2.Форвардние контракти

Звичайний форвардний контракт - це договір купівлі-продажу (поставки) будь-якого активу через певний термін в один майбутньому. Це терміновий договір з обов'язковим його виконанням кожної зі сторін договору, тобто.твердая угода.

Усі умови такого форвардного контракту погоджуються сторонами угоди момент її укладання. Ціна активу, що підлягає поставці у майбутньому, чи форвардна ціна контракту, зазвичай встановлюється в останній момент укладання угоди. Проте можливі будь-які інших форм її визначення, наприклад, у договорі може бути встановлений механізм її визначення чи зазначено, що вона дорівнює ринкової ціні активу в останній момент виконання контракту тощо. Звичайний форвардний контракт полягає із єдиною метою купити-продати лежить у його основі актив (товар, валюту, цінний папір та інших.) у майбутньому, але умовах, певних в останній момент реєстрації.

>Форвардние контракти перетворюються на похідні інструменти принаймні стандартизації умов укладання, тобто. часткового відмовитися від їх індивідуальності, унікальності кожного окремого контракту, й за наявності ринкового посередника (посередників чи дилерів), що стає однієї зі сторін форвардного контракти з будь-якою іншою учасником ринку. Завдяки цих умов з'являється вторинний ринок відповідних форвардних контрактів, чи, як ще кажуть, останні стають ліквідними контрактами.

Ліквідність форвардного контракту перетворює їх у похідний інструмент ринку, тобто. дає змогу отримувати з її допомогою диференціальну прибуток, чи, інакше кажучи, використовуватиме цілей хеджування іспекулирования.

Основними видами ліквідних форвардних контрактів є валютні форварди і форвардні контракти на ставку відсотка.

У обох випадках ринковими посередниками (дилерами чимаркет-мейкерами) є великі банки, обслуговуючі світовий ринок (валют і кредитів). Вони встановлюють форвардні курси купівлі-продажу валют із кожним терміном виконання й укладають форвардні угоди, як у купівлю, і продаж валют з учасниками ринку - клієнтами між собою.

Як активу відсоткового форварда виступає звичайна актив (товар, валюта, цінний папір), а банківська чи інша відсоткову ставку. Доход за цим контрактом є відмінність між майбутньої (форвардної) відсотковою ставкою в, зафіксованої в контракті, та фактичній ставкою (ставкоюспот) на дату розрахунків за контрактом.

Той, хто укладає контракт за умов отримання депозиту (основний суми), називається "покупцем", а процес реєстрації - "купівлею" контракту. Той, хто укладає контракт за умов внесення депозиту (основний суми), називається "продавцем" і "продає" контракт.

Якщо відсоткову ставкуспот на даний момент виконання (розрахунків) контракту перевищить форвардний ставку, записану в контракті, то покупець отримує диференціальний дохід, який виплачує йому банк, бо покупець хіба що взяв позичку у банку під даний відсоток, та був повернув їх у банк під вищий від. І навпаки, якщо ставкаспот виявиться нижче форвардної ставки за контрактом.

Відсоткові форварди зазвичай полягають на трьох-, шести - і дев'ятимісячні депозити, однак вони можуть бути укладені й перебувають на будь-які інші терміни, не кратні трьом місяців.

Відсоткові форварди полягають з термінами виконання від однієї місяці та далі.

Їх позначення і двох цифр: перша показує термін виконання, а друга - термін закінчення депозиту, отже різницю цих цифр і як тимчасової період депозиту в місяцях. Наприклад, відсотковий форвард "3-9" (три помножити на дев'ять) означає, що він являє собою контракт на шестимісячний депозит, внесений (чи наданий) через місяці від дати підписання контракту, а термін закриття депозиту відстає від цього дати на дев'ять місяців.

Відсотковий форвард використовують як щоб одержати спекулятивної прибутку, так хеджування операцій, здійснюваних банком чи компаніями, що вступають кредитні відносини між собою, чи відносини із своїми клієнтами.


3. Ф'ючерсні контракти

Ф'ючерсний контракт - це стандартний біржовий договір купівлі-продажу (поставки) біржового активу через певний термін в один майбутньому за ціною, встановленої сторонами угоди момент її укладання.

Ф'ючерсний контракт є термінова договір, належить до класу твердих угод. Ф'ючерсний контракт повністю стандартизовано, тобто. усі його параметри, крім ціни, відомі наперед і залежить від волі й бажання сторін договору. Цей контракт лише під час біржовий торгівлі. Гарантом її виконання є саме біржа, точніше,расчетная організація, обслуговує біржову торгівлю, що називається часто клірингової організацією (палатою).

Укладання ф'ючерсного контракту за умов його покупця називається "купівлею" контракту, але в умовах продавця - "продажем" контракту. Прийняття зобов'язання в контракту (за умов покупця чи продавця) називається "відкриттям позиції". Ліквідація зобов'язання в даному контракту шляхом укладання зворотної операції з аналогічним контрактом називається "закриттям позиції".

Відкриття позиції власник контракту сплачує початкову маржу, чи внесок, у кількох відсотків вартості контракту, що враховується (повертається щодо нього) при ліквідації позиції. Якщо позиція залишається (переходить) наступного дня (залишається "відкритої"), то ній розраховується змінна маржа як відмінність між ринковими цінами даного контракту, використовуваними цих цілей, чи пізно це званимирасчетними цінами даного і попереднього днів. Що стосується підвищення цін цю різницю сплачують продавці по відкритим позиціям, а отримують покупці - власники відкритих позицій. Що стосується падіння цін - навпаки.

Ф'ючерсні контракти діляться на два класу: товарні і фінансові ф'ючерси.

Товарні ф'ючерси класифікуються за такими групам біржових товарів:

сільськогосподарську сировину і напівфабрикати - зерно, худобу, м'ясо, олію, насіння тощо.;

ліс і пиломатеріали;

кольорові і дорогоцінні метали - алюміній, мідь, свинець, цинк, нікель, олово, золото, срібло, платина, паладій;

нафтогазове сировину - нафту, газ, бензин, мазут та інших.

Фінансові ф'ючерси діляться чотирма основні групи: валютні, фондові, відсоткові і індексні.

Фондові ф'ючерси - це ф'ючерсні контракти купівлі-продажу деяких видів акцій. Широкого поширення немає.

>Индексние ф'ючерси - це ф'ючерсні контракти зміну значень індексів ринку.

3.1 Валютні ф'ючерси

Валютні ф'ючерси - ф'ючерсні контракти купівлі-продажу будь-якої конвертованій валюти.

Первинним ринком для ф'ючерсних контрактів на валютний курс, чи коротко - валютних ф'ючерсів, є банківський біржовий чи позабіржового ринок іноземних валют, які мають вільне поводження на світовому ринку. Зазвичай курси валют виражаються у на прирівнюванні відповідної національної валюти до 1 дол. США. Торгівля валютою складає умовах негайної поставки (>спот-ринок) протягом двох робочих днів чи умовах поставки кілька місяців (форвардний ринок). Що стосується форвардних валютних операцій, наприклад, через місяці майбутній курс обміну валют відбиватиме розбіжності у національних ставках банківського відсотки за депозитах відповідних валют.

Ф'ючерсний контракт на валютний курс - це стандартний біржовий договір купівлі-продажу певного виду валюти в конкретний день була в майбутньому, за курсом, встановленому в останній момент підписання контракту.

3.2 Відсоткові ф'ючерси

 

Відсоткові ф'ючерси - це ф'ючерсні контракти зміну відсоткові ставки і купівлю-продаж довгострокових облігацій. Перші є короткострокові відсоткові ф'ючерси, а другі - довгострокові.

Первинним ринком (чи фізичним, реальним, готівковим) для короткострокових відсоткових ф'ючерсних контрактів є ринок банківських депозитних ставок терміном до один рік, зазвичай - три місяці.

Банки приймають на депозит вклади від населення і ще компаній під певний ринковий відсоток й використовують їх як ресурсів для видачі позичок під вищий від. Розбіжність у зазначених відсоткових ставках, зазвичай, є прибутком банку.

Депозитні вклади можуть вноситися як у національній валюті, і у валюті інших держав. У цьому відсоткові ставки будуть різнитися. Відсоткові ставки за депозитами у іноземній валюті зазвичай прив'язуються до цих ставками на національному ринку відповідної валюти, коли він має місце досить вільний перелив капіталів між країнами.

Короткострокові відсоткові ф'ючерсні контракти - це ф'ючерсні контракти, засновані па короткостроковій відсоткової ставці, наприклад, на банківської відсоткової ставці за державними короткотерміновим облігаціях,випускаемим терміном до 1 року, тощо.

Це стандартний біржовий договір, має форму договору продажу-купівлі короткострокового відсотки надходжень у конкретний день була в майбутньому за ціною, встановленої в останній момент укладання угоди.

Первинним (готівковим) ринком для довгострокових відсоткових ф'ючерсних контрактів є ринок довгострокових державних облігацій, випущених кілька років (зазвичай на 8-10 років і більше) з фіксованою купонним доходом.

Ринкова ціна довгострокових облігацій залежно від коливань ставки банківського відсотки затрехмесячним депозитах, але з складнішою залежності, чому це має місце між даної ставкою та ціни на короткострокові облігації, оскільки велике значення мають термін, який випущені облігації, розмір щорічного купонного прибутку і періодичність його виплати.

Зазвичай разом із збільшенням ставок ринкового відсотка ціна на облігації знижується. Навпаки, із зменшенням числа років, залишених до погашення від номінальної вартості позики, його ринкова ціна наближається до номіналу облігації.

Довгостроковий відсотковий ф'ючерсний контракт - це стандартний біржовий договір купівлі-продажу облігацій стандартного кількості і стандартного якості на фіксовану дату у майбутньому за ціною, узгодженої в останній момент укладання угоди.

Постачання і ціноутворення довгострокових відсоткових ф'ючерсів має одну важливу особливість. У разі розвиненого ринку ньому продається і купується відразу багато різних видів облігацій, які один від друга розмірами, термінами звернення, датою випуску (відповідно датою погашення за одного й тому самому терміні звернення) і обсягом купонного доходу.

Довгострокові відсоткові ф'ючерси засновані не так на конкретному облігаційній випуску, але в умовних облігаціях, куди входять у собі певний спектр реально обертаються облігацій.Указиваемий причому у контракті розмір купонного доходу необхідний освіти ціни контракту.

До кожного конкретного місяці поставки біржа завчасно встановлює і публікує перелік облігацій з різними купонними ставками і датами погашення, які можна поставлено у разі, якщо боку контракту бажають його виконати (тобто. не закрили йогоофсетними угодами).

3.3 Ф'ючерсні контракти на індекси ринку

Індекс ринку, чи фондовий індекс, є узагальнюючий показник зміни у часі певній сукупності курсів акцій компаній на фондових біржах цієї країни, розраховуваний за встановленими правилами.

Найвідоміші фондові індекси світу, якими полягають ф'ючерсні контракти:

">Стандард ендПурз 500" (Standard &Poors (>S+P) 500);

">Футси-100" (>FT-SE-100) - індекс акцій 100 компаній Великобританії;

">Дакс" (>ДАХ) - фондовий індекс Німеччини;

">САС-40" (>САС-40) - фондовий індекс Франції;

">НИККЕЙ-225" (>NIKKE1-225) - фондовий індекс Японії.

У Росії її найвідомішими індексами ринку є індекси "АК & М", Інтерфаксу, журналу ">Коммерсантъ", компанії "Грант", Російської торгової системи.

Ф'ючерсний контракт на індекс ринку, чи індексний ф'ючерс, - це стандартний біржовий договір, має форму купівлі-продажу фондового індексу в конкретний день була в майбутньому за ціною, встановленої в останній момент укладання угоди.

Пофьючерсному контракту на індекс здійснюється розрахунок в грошової форми на величину різниці між значеннями індексу під час укладання контракту і їх дострокове закритті чи дату виконання.

>Фьючерси на індекси ставляться до групи ф'ючерсних контрактів на різницю.

Використання індексного ф'ючерсу:

а) спекуляція на динаміці фондових індексів;

б) хеджування портфелів акцій інвесторів падінням курсів акцій, які входять у даний портфель.


4.Опционние контракти

4.1 Поняття і класифікація опціонів

 

>Опционний контракт - це договір, відповідно до яким одне з його сторін, звана власником (чи покупцем), отримує право купити (продати) будь-якої актив по установленою ціною (ціні виконання) до певній у майбутньому дати чи цій даті в іншої її боку, званої передплатником (чи продавцем), чи право відмовитися від виконання операції з сплатою ті права передплатникові деякою суми, званої премією.

Опціон, який дасть право купити актив, називається опціоном для придбання чи опціономколл, чи навітьколлом.

Опціон, який дає право продати актив, називається опціоном продаж чи опціоном пут, чи навіть путом.

Актив, що лежить у основі опціону, має дві ціни: поточну ринкову ціну, чи цінуспот, і ціну виконання, зафіксовану в опціон, через яку останній то, можливо виконаний.

Ціною самого опціону є його премія, а чи не ціна активу, лежачого основу опціону.

Опціон має термін дії, який обмежений датоюекспирации, тобто. датою закінчення терміну чинності. Залежно від дати виконання опціону може бути чи американським опціоном, або європейським опціоном. Американський опціон то, можливо виконаний у будь-який час, включаючи датуекспирации. Європейський опціон то, можливо виконаний лише з датуекспирации, тобто. йому дати виконання йекспирации збігаються, а американського опціону ці дати можуть збігатися.

>Опциони діляться на біржові інебиржевие. Біржові опціонні контракти полягає лише на біржах і з механізму свого дії вони зовсім аналогічні за ф'ючерсними контрактами. Біржові опціони

Страница 1 из 2 | Следующая страница

Схожі реферати:

Навігація