Реферат Похідні цінні папери

Страница 1 из 4 | Следующая страница

>Реферат

>ПРОИЗВОДНЫЕ ЦІННІ ПАПЕРИ

>Виполнил:ст.гр. 18-888

>Шликов І. І.

Перевірив:Пучков Р. У.


>СОДЕРЖАНИЕ

 

ЗАПРОВАДЖЕННЯ

1. ОСНОВНІ ПЛАНИПРОИЗВОДНЫХЦЕННЫХБУМАГ

1.1. Ф'ючерсні контракти

1.2.Опциони

1.3.Варранти

1.4.Конвертируемие облігації

1.5.Депозитарние розписки.АДР і НДР

2. СУЧАСНЕ СТАН РИНКУФЬЮЧЕРСОВ ІОПЦИОНОВ У РОСІЇ

3.ФЬЮЧЕРСЫ ІОПЦИОНЫ УТАТАРСТАНЕ

>ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОКИСПОЛЬЗУЕМЫХИСТОЧНИКОВ

 


ЗАПРОВАДЖЕННЯ

 

Багато людей, серед яких і представники сфери фінансів, вважають, що ф'ючерси і опціони - це щось дуже складний. Вважається також, що вони теж мають небагато спільного з реальної життям. З телевізійних репортажів, що б молодих трейдерів в яскравих піджаках, збуджено кричущих друг на друга, дуже важко уявити, що така діяльність може мати величезне значення стабільного функціонування економіки. У основі ф'ючерсів і опціонів лежить поняття відкладеної (майбутньої) поставки. Обидва ці фінансових інструмента дозволяють, хоч і кількома несхожими способами погодитися сьогодні з ціною, з якої ви купіть чи продасте товар у майбутньому. Це зовсім звичні, повсякденні угоди купівлі-продажу. Коли ми приходимо в супермаркет, ми платимо гроші й відразу ж потрапити отримуємо товар. Чому ж Україні комусь може знадобитися погоджуватися сьогодні з ціною за товар, отримуваний у майбутньому? Вся річ у визначеності. Уявімо фермера,виращивающего врожай пшениці. Щоб виростити врожай, потрібні гроші: для придбання насіння, добрив, оплату праці робітників тощо. Всі ці витрати виробляються без впевненості, що коли і врожай зберуть, прибуток від продажу пшениці покриє їх. Вочевидь, що фермерство - досить ризиковане заняття, і з фермери США ризикувати. Які ж можна запобігти такий невизначеності? З допомогою ф'ючерсів і опціонів фермеру дають можливість погодитися сьогодні з ціною, через яку врожай продадуть через чотири чи шість місяців. Тим самим було фермер заздалегідь отримує ціну продажу свого врожаю. Йому більше треба тривожитися щодо можливих коливання цін на пшеницю. Він знає, за яку ціну він продасть свою пшеницю і може відповідно планувати свої справи.

Актуальність: похідні цінні папери останнім часом почали активно використовуватися над ринком цінних паперів. Їх значення важко переоцінити, оскільки ф'ючерси, опціони і конвертовані облігації надають максимум можливостей тим емітентів, які проводять постачання якісь певні терміни.Депозитарние розпискиАДР і НДР також грають важливу роль на сучасної фондову біржу.

Мета: аналіз похідних цінних паперів.

Завдання: надати максимально повну інформацію про похідних цінні папери; охарактеризувати в цілому; виявити основні відмінності; надати інформацію про найбільш рідкісних цінні папери, як-отваррант і конвертована облігація; висвітлити стан над ринком похідних цінних паперів у Росії Республіці Татарстан.

Об'єкт: ринок похідних цінних паперів.

Предмет: ф'ючерси, опціони,варранти, конвертовані облігації, депозитарні розпискиАДР і НДР.

 


1. ОСНОВНІ ПЛАНИПРОИЗВОДНЫХЦЕННЫХБУМАГ

1.1. Ф'ючерсний контракт

 

Ф'ючерсний контракт (ф'ючерс) - це договору про фіксації умов купівлі або продажу стандартного кількості певного товару в обумовлений термін в один майбутньому, за ціною, встановленої сьогодні. По ф'ючерсної угоді виступають дві сторони - продавець і покупець. Покупець ф'ючерсного контракту приймає зобов'язання купити товар в обумовлений термін. Продавець ф'ючерсного контракту приймає зобов'язання продати товар в обумовлений термін. Обидва зобов'язання ставляться до "стандартному кількості" "обумовленого" товару, в "конкретний термін в один майбутньому", по "ціні, встановленої сьогодні".

Біржові ф'ючерсні контракти купуються чи продаються як стандартизованих порцій товару, саме ця порції називаються контрактами чи лотами. Наприклад, ф'ючерсний контракт на свинець означатиме поставку 25 тонн металу, а контракт на валюту - купівлю тих чи продаж 125 000 німецьких марок. Мета як і стандартизації у тому, щоб продавці та покупці чітко знали кількість поставленого товару. Якщо ви і продали один ф'ючерс на свинець, ви знаєте, що зобов'язані поставити 25 тонн свинцю. Ф'ючерсні угоди лише з ціла кількість контрактів. Якщо вже ви захочете придбати 50 тонн свинцю, ви повинні купити два ф'ючерсних контракту на свинець.

Усі ф'ючерсні контракти визначаються своїми контрактними специфікаціями – юридичними документами, докладно котрі обумовлюють кількість товару однією контракт, термін постачання російської та дають точне опис поставленого товару. Зовсім недостатньо знати, що перший контракт на свинець передбачає поставку 25 тонн металу. Споживачів може також цікавити зміст домішок і форма зливків

Поставки по за ф'ючерсними контрактами виробляються в обумовлений термін (терміни), званий днем (днями) поставки. Саме на цей час здійснюється обмін грошей товару.Фьючерси мають кінцеве тривалість життя, і закінчення останнього дня торгів укладати ф'ючерсні угоди з цього дату не можливо. Інтервал термінів постачання час можна змінити, і коли минає термін, встановлюється новий термін.

Остання фраза наведеного вище визначення дуже важлива. Причина, через яку багато людей, від фермерів до управляючих фондами, охоче роблять ф'ючерсні угоди, полягає, як вже підкреслювалося у вступі, в визначеності. Знову уявімо собі фермера,виращивающего врожай пшениці. Без ф'ючерсного ринку фермер під час сівби неспроможна прогнозувати свої прибутки чи збитки. На час жнив ціни на всі пшеницю можуть впасти так низько, що фермер не буде може покрити свої витрати. Проте якщо з допомогою ф'ючерсних контрактів може зафіксувати ціну зважується на власну пшеницю за багато місяців до жнив. Якщо шість місяців до жнив він продає ф'ючерс на пшеницю, він перебирає зобов'язання продати пшеницю за ціну в обумовлений день поставки. Інакше кажучи, вона вже знає заздалегідь, що Гран-прі здобуде на власний товар. Можете подумати, що це чудово, що ж станеться, якщо через посуху чи приморозків фермер зможе виконати свої зобов'язання з постачання? Ф'ючерсні контракти можна купувати й продавати і було умови контракту зобов'язують покупця купити, а продавця продати, ці зобов'язання може бути, погашені з допомогою рівнозначною і протилежної угоди. Припустимо, наприклад, що фермер продав ф'ючерс на пшеницю з постачанням 1 вересня по 120 доларів за 1 тонну. Якщо потім він вирішує, що краще не продавати цю пшеницю, а використовувати в корм худобі, він купує той самий вересневий ф'ючерс за поточною ціні. Його початкова позиція продаж погашена позицією для придбання, що зніме зобов'язання з постачання. Такі погашення є звичайну практику роботи з ф'ючерсних ринках. Насправді лише дуже нечисленні контракти (1.5-2%) закінчуються реальними поставками.

Основні терміни ф'ючерсних контрактів:

Мінімальна зміну ціни (крок ціни) - це мінімальне дозволене коливання ціни ф'ючерсного контракту,оговариваемое в юридичному документі, відомий як контрактна специфікація. Для ф'ючерсів на пшеницю мінімальна величина зміни ціни встановлюється у вигляді 5 пенсів за метричну тонну. Якщо поточна котирування становить 120 фунтів, вона може змінитися щонайменше ніж 5 пенсів, тобто. скласти 120.05 чи 119.95 фунтів, але з 120.01 фунтів, оскільки це й зміна ціни менше величини мінімального зміни ціни. Обмеження біржовими правилами мінімального коливання ціни викликано суто адміністративними причинами - вона дозволяє уникнути величезного потенційного кількості значень цін. З величиною кроку ціни тісно пов'язані поняття вартості мінімального зміни ціни. Позаяк у кожному ф'ючерсному контракті фіксується певну кількість товару (100 тонн для контрактів на пшеницю), мінімальне коливання ціни контракту може бути висловлено в грошовому вигляді. Що стосується ф'ючерсу на пшеницю це 100 * 5 пенсів, чи 5 фунтів. Кожен крок ціни тепер означає різницю у 5 фунтів вартості продажу або придбання 100 тонн пшениці. Знаючи величину мінімального зміни ціни, і його ціну, легко підрахувати прибутків і втрати від ф'ючерсних угод, що й продемонстровано наступного розділі.

До за ф'ючерсними угодам вдаються багато людей. Деякі, наприклад фермери, ставлять за мету зниження ризику, інші - у пошуках високих прибутків - навпаки приймають він великий ризик. Ф'ючерсні ринки щодо справи є оптовими ринками ризику, тобто. ринками, де ризик переходить від обачних до схильним ризикувати. Учасників ф'ючерсних ринків можна розділити на дві категорії - >хеджери і спекулянти. >Хеджер хоче знизити ризик.Спекулянт ризикує, бажаючи отримати значні прибутки. Нижче розглядатимуться обидві категорії в учасників, починаючи з спекулянтів.

(а) >Спекулянт - купівля ф'ючерсу.

Уявімо, що спекулянт вважає, що ситуація на Близькому Сході стає дедалі загрозливою І що війна неминуча. Що стосується війни, вважає він, постачання нафти обмежаться і підуть вгору. Отже, він купує один липневий ф'ючерс не на нафту за ціною 20.5 доларів за барель. Поточна ціна нафти готівковому ринку становить 19.00 доларів.

Розмір контракту - 1000 барелей, мінімальне зміну ціни - 1 цент. Вартість мінімального зміни ціни становить 10 доларів (1000 * 0.01).

1 травня

ДІЮ: КУПІВЛЯ ОДНОГОИЮЛЬСКОГОФЪЮЧЕРСА НА НАФТА ПО 20.5 ДОЛАРІВ ЗА БАРЕЛЬ.

На жаль, побоювання спекулянта справдилися, і Близькому Сході почалася війну з відповідним зростанням цін нафту. Поточна ціна на готівковому ринку (тобто. ціна не на нафту при негайної поставці) зростає до 35 доларів.

21 травня

ДІЮ: ПРОДАЖ ОДНОГОИЮЛЬСКОГОФЬЮЧЕРСА НА НАФТА ПО 30 ДОЛАРІВ ЗАБАРРЕЛЪ.

Для розрахунку прибутковості цієї угоди спочатку слід визначити, число мінімальних змін ціни помножити це вартість мінімального зміни ціни, і, нарешті, помножити результат на число контрактів в угоді, тобто.:

ЧИСЛОМИНИМАЛЬНЫХ ЗМІН ЦІНИ * ВАРТІСТЬМИНИМАЛЬНОГО ЗМІНИ ЦІНИ * ЧИСЛО КОНТРАКТІВ

Як визначити число мінімальних змін ціни?

Ціна контракту змінилася з 20.50 до 30 доларів, що становить 9.5 доларів, або 950 мінімальних змін ціни (нагадуємо, що мінімальне зміну ціни одно одному центу).

Вартість мінімального зміни ціни становить 10 доларів. Кількість контрактів одно 1. Отже,

ЧИСЛОМИНИМАЛЬНЫХ ЗМІН ЦІНИ * ВАРТІСТЬМИНИМАЛЬНОГО ЗМІНИ ЦІНИ * ЧИСЛО КОНТРАКТІВ

950 *10долл. * 1 = 9500 доларів прибутку

Джерелом прибутку спекулянта стало підвищення цін ф'ючерсному ринку вслід за підвищенням ціни готівковому ринку нафти. Зазвичай, ціни на всі ф'ючерсному ринку рухаються з тією ж швидкістю у тому ж масштабі, що й ринку готівкового товару. Це зовсім не очевидне спостереження. У прикладі ціни піднялися як у ф'ючерсному, і на готівковому ринках. На готівковому ринку з 19 до 35 доларів (приріст 16 доларів), але в ф'ючерсному - з 20.5 до 30 зі зростанням 9.5 доларів. Причини паралельного руху ціни ринках пояснюються далі у книзі, але цей момент слід запам'ятати, що ф'ючерсний і готівковий ринки, хоч і взаємопов'язані, усе є різними ринками, кожного з яких характерна своя кон'юнктура. У наведеному вище прикладі спекулянт купив ф'ючерсний контракт в передбаченні зростання нафтові ціни. Угода, у якій ф'ючерсний контракт купується відкриття позиції, називається заняттям довгою позиції. Отже, купівлю контракту не на нафту може бути довгою угодою. Навпаки, угода, у якій ф'ючерсний контракт продається відкриття позиції, називається заняттям короткій позиції чи навіть "короткій" угодою.

(б)Спекулянт - продаж ф'ючерсного контракту.

Тепер на ще один приклад. Якщо спекулянт очікує падіння цін, може спробувати одержання прибутку з допомогою продажу ф'ючерсу за поточною, високі ціни, а згодом купити його за низькій ціні. Оскільки таких операцій ні звичні для готівкових ринків, потрібні деякі роз'яснення.

На малюнку 1 показаний графік залежності доходів виробника нафти від нафтові ціни.

 

>Рис. 1.

Прибуток

 


                                                                   Ціна не на нафту

Падіння.

З малюнка видно, що реальні доходи зростають із зростанням, і якщо ціна падає нижче певного рівня, з'являються збитки. Така позиція називається довгою.

Як можна знизити ризик, пов'язані з падінням цін? Це можна зробити шляхом продажу ф'ючерсних контрактів, коли продавець приймає зобов'язання постачання нафти майбутньому за ціною, встановленої сьогодні. Такий механізм дає можливість виробнику заздалегідь встановити ціну продажу нафти, яка здобута, наприклад, у липні, без очікування липня, коли можуть впасти набагато нижчі. Коли ф'ючерси продаються для хеджування довгою позиції на готівковому ринку, це і називається коротким хеджем. Теорія ф'ючерсного хеджу полягає в формуванні ф'ючерсної позиції, що приносить прибутку чи збитки, компенсуючі прибутку чи збитки над ринком готівкового товару. Припустимо, що з виробника є 100 тис. барелей сирої нафти, настановленим постачання липні. У неї виникає стурбованість із приводу нафтові ціни і передчуває її різке зниження. Першого травня ціна на готівковому ринку становить 22 долара за барель, а ф'ючерси в липні можна за 23 долара.

1 травня

ДІЮ: ПРОДАЖ 100ИЮЛЬСКИХФЬЮЧЕРСОВ НА НАФТА ПО 23 ДОЛАРА

Кількість 100 пов'язана з тим, що міра кожного контракту, становить 1000 барелей, а виробникхеджирует партію в 100000 барелей. Тепер виробник зайняв довгу позицію на готівковому ринку (тобто. в нього є 100 тис. барелей нафти для постачання липні). Він також "укоротився" на 100 тис. барелей на ф'ючерсному ринку. На середину червня ринкова ціна не на нафту падає до 18, але в липневий ф'ючерс до 19 доларів за барель. Виробник знайшов покупця зважується на власну липневу партію по 18 доларів - і, отже, купує тому свій ф'ючерс по 19 доларів.

15 червня

ДІЮ: КУПІВЛЯ 100ИЮЛЬСКИХФЬЮЧЕРСОВ ПО 19 ДОЛАРІВ

При правильному побудові хеджу, прибуток за ф'ючерсної угоди повинна компенсувати втрати від падіння нафтові ціни. Подивимося, чи так це, розрахувавши спочатку прибуток ф'ючерсної угоди, та був - втрати від падіння нафтові ціни.

Прибуток від ф'ючерсної угоди

ЧИСЛОМИНИМАЛЬНЫХ ЗМІН ЦІНИ * ВАРТІСТЬМИНИМАЛЬНОГО ЗМІНИ ЦІНИ * ЧИСЛО КОНТРАКТІВ

(23 - 19)/0.01 * * 100 = 0 000 прибутку.

Падіння на готівковому ринку:

(22 - 18) * 100 000

Страница 1 из 4 | Следующая страница

Схожі реферати:

Навігація