Реферати українською » Банковское дело » Похідні фінансові інструменти: поняття, класифікація


Реферат Похідні фінансові інструменти: поняття, класифікація

купити "пут" чи продати право продати базовий актив - продати "пут".

На одному боці угоди перебуває покупець опціону (власник), але в інший - продавець. Утримувач опціону вирішує купити чи продати відповідно до своїм правом (виконати опціон), а продавець у разі повинен зробити поставки, тобто. продати чи придбати на відповідність до контрактом. Щоб самому отримати право купити чи продати базовий інструмент щодня закінчення опціону (деньекспирации) чи раніше - покупець опціону має сплатити продавцю певну платню - премію. Воно складається з двох компонентів: внутрішньої вартості і тимчасової вартості. Внутрішня вартість - це різницю між поточним курсом базисного активу і ціною виконання опціону. Тимчасова вартість - це різницю між сумою премії і внутрішньої вартістю. Чим більший термін дії опціонного контракту, тим більше коштів тимчасова вартість, оскільки ризик продавця більше, і, природно, більше сума його премії.

Якщо власник не виконує опціон, він просто "виходить" з операції з продавцем, втрачаючи сплачену премію.

Продавцями опціонів зазвичай виступаютьмаркет-мейкери (брокери, дилери), котрі розраховують на знання ринку деривативів, що дозволить мінімізувати опціонні ризики, оскільки продавці опціонів насправді несуть майже необмежені ризики, наочно представлено нижче на малюнках 2.1 - 2.4.


Малюнок 2.1 Купівля опціону "пут".

Малюнок 2.2 Купівля опціону "пут".

З малюнків 2.1 і 2.2 добре видно, що зстрайке 60 ум. одиниць збиток покупця цих опціонів у розвитку несприятливу екологічну ситуацію над ринком може становити лише п'ять ум. одиниць, а прибуток майже не обмежена. Але якщо нижче на малюнок 2.3 і 2.4, неважко зрозуміти що втрати продавця цих опціонів зовсім необмежений, а максимальне винагороду становитиме лише п'ять ум. одиниць, (розмір премії).


Малюнок 2.3 Продаж опціону "пут".

Малюнок 2.4 Продаж опціону ">колл".

Встановлення ціни на всі той чи інший вид опціону залежить від багатьох чинників, ось основні їх: час до закінчення опціону, ціна базового активу,волатильность базового активу ("мінливість" ціни на всі останній), і ще кількох змінних параметрів, які дістали назву "Греки" через відповідних позначень грецькими літерами (дельта, гама, вега,тета та інших.). Для подальшої класифікації звернемо увагу, що й при освіті ціни на всі опціон ">колл" ціна базисного активу - більшестрайка, то кажуть, що опціон "гроші", коли менш ніж, то "поза грошей", і якщо дорівнюєстрайку - то, на грошах". Для опціону "пут" слова більше й менші надходження до попередньому визначенні треба тільки поміняти місцями.

Може скластися ситуація коли продавець опціону володіє базовим інструментом, що він продає - такий опціон називається непокритим ("голим"), а протилежному разі - опціон з покриттям.

До однієї з різновидів опціону ">колл" можна віднести -варрант. Цінну папір, що дає своєму власникові декларація про купівлю пропорційного кількості акцій що у його основі на певну майбутню дату за ціною, зазвичай вищої проти поточної ринкової ціною.Варранти мають багато з опціонами ">колл", проте їх відмінністю є тривалий тимчасової інтервал, іноді - роки. З іншого боку,варранти випускаються компаніями, тоді якторгуемие біржі опціони ">колл" компаніями не емітуються.

Ще опціони можнапроклассифицировать залежно від назви того місця, де з'явилися такі опціони:

Американський, його відмінність у тому, що він надає право купити/продати базовий актив щодняекспирации чи до його початку;

Європейський, такий опціон дає власникові право купити/продати базовий інструмент лише у деньекспирации (більшість позабіржових опціонів мають європейський стиль виконання);

Екзотичний, опціон що більш як складну структуру, ніж стандартні ">колл" чи "пут", і включає у собі спеціальні елементи чи обмеження (наприклад, азіатський опціон, чи опціон на погоду).

Підсумовуючи глави проопционах, класифікуємо опціони так:

з вигляду торгівлі - біржові і позабіржові;

на кшталт опціону - ">колл" чи "пут";

по базисному активу - валюта, акції, ф'ючерси (є хіба щодеривативом на дериватив);

на кшталт розрахунків - зі сплатою премії чи ні неї;

на кшталт покриття - з покриттям чи ні нього;

на кшталт ціни базисного активу - поза грошей, на грошах, і за грошах;

з вигляду опціону - європейський, американський, екзотичний.

2.3Форвардние контракти

>Форвардний контракт - обов'язковий виспівати терміновий контракт, відповідно до яким покупець і продавець погоджуються про поставки товару обумовленого якості і кількість чи валюти на певну дату у майбутньому. Ціна товару, валютний курс та інші умови фіксуються в останній момент укладання угоди.

На відміну від ф'ючерсних контрактів форвардні угоди не стандартизовані. Вони на ф'ючерсні контракти, та на відміну від ф'ючерсного контракту, форвардні що немаєстандартизованними параметрами обсягу, якості товару і дати поставки.Форвардний контракт полягає, зазвичай, з метою здійснення реальної продажу або придбання відповідного активу чи страхування постачальника чи покупця від можливого несприятливого зміни ціни.Форвардний контракт передбачає обов'язковість виконання контрагентами своїх зобов'язань, проте боку не застраховані з його невиконання у разі банкрутства чи недобросовісності однієї з учасників угоди. Тому форвардні контракти частіше полягають, зазвичай, між які знають одне одного сторонами або ж до підписання контракту майбутні партнери досконально перевіряють платоспроможність і репутацію одне одного.Форвардний контракт може полягати з єдиною метою гри різниці курсової вартості активів.

Обличчя, яке відкриває довгу позицію, розраховує до зростання ціни базисного активу, а обличчя, яке відкриває коротку позицію, - на зниженні ціни базису. Наприклад, інвестор, отримавши акції зфорвардному контракту дисконтом, може продати їх у ринку за вищою цініспот. Вторинний ринок форвардних контрактів на більшість активів розвинений слабко, оскільки за своїм характеристикам форвардний контракт - це контракт суто індивідуальний. Винятком є форвардний валютний ринок.

>Форвардний контракт практично аналогічнийфьючерсному контракту, хоча з-поміж них є істотних відмінності. По-перше, форвардний контракт полягають між двома сторонами в такий спосіб, що вони могли відбити індивідуалізовані умови.Фьючерсними контрактами торгують біржі. Саме біржа встановлює всі умови контракту, крім ціни, включаючи обсяг контракту, дату поставки, сорт товару тощо. По-друге, форвардний контракт щодня не переоцінюється відповідно до поточними ринковими цінами, як що стосується ф'ючерсними контрактами. Через війну прибуток і збитки пофорвардному контракту виявляються лише під час реалізації контракту, тоді як власники ф'ючерсних контрактів повинні враховувати зростання й відповідне зниження вартості своїх контрактів, оскільки вони переоцінюються по поточним ринковими цінами біржі. Перевагою форварда перед ф'ючерсом і те, що може бути підібрали під конкретні обставини й потреби сторін.

Є кілька різновидів короткострокового форвардного контракту, як-от - операції ">репо" і "зворотногорепо". "Рєпо" - цю угоду між сторонами угоди, де один бік продає інший цінних паперів з зобов'язанням викупити їх неї кілька днів за вищою ціні. Через війну операції один бік фактично отримує кредит під забезпечення цінних паперів.Процентом за кредит служить різниця у цінах, якою вона продає і викуповує папери. Доход інша сторона формується рахунок різниці між цінами, якими вона спочатку купує, і потім продає папери. Угодирепо є короткострокові операції, від одноденних (overnight) за кілька тижнів. З допомогоюрепо дилер може фінансувати умови та вимоги на придбання цінних паперів. Існує поняття "зворотнерепо". Цю угоду про купівлю паперів з зобов'язанням продажу їхньої у майбутньому за нижчою ціні. У цьому угоді обличчя,покупающее папери за вищою ціні, фактично отримує в позичку під забезпечення грошей. Друге обличчя, надає кредит у вигляді цінних паперів, отримує дохід (відсоток за кредит) у сумі різниці цін продаж і викупу паперів.

Отже, форвардні контакти засновані на угоді між двома сторонами щодо постачання будь-якого активу (товару, цінних паперів, валюти) у час і з узгодженої ціні, євнебиржевими інструментами, і тому можутьпереуступаться третій стороні. Цей контракт коштів початкового переказування грошей, цим, відрізняючись відспот-сделок, здійснювані біржі негайно.Форвардние контракти вирішують два завдання: захищають і покупця продавця від його можливих коливань ціни товару і дарує надію на виробнику товару, що його товар у не буде непотрібний, а покупець впевнений, що товар буде доставлений йому вчасно.

2.4 Відсотковийсвоп

Відсотковийсвоп - угоду сторін про взаємній обміні відсотковими платежами,исчисленними лише у валюті з запропонованою суми із заздалегідь обумовленим 10 відсоткових ставок протягом визначеного періоду часу.

Оскількисвоп завжди є обміном, мають місце два протилежних грошових потоку.

Відсоткові свопи йдуть на наступних цілей:

Можливість залучення коштів за фіксованою ставці, коли доступ до ринків облігацій неможливий;

Залучення коштів за ставці нижче тієї, що у сьогодні склалася над ринком облігацій чи кредитному ринку;

>Переструктурирование портфеля зобов'язань без додаткового залучення нових засобів чи зміни структури балансу;

>Переструктурирование портфеля активів без додаткових вкладень;

Страхування активів банки з допомогоюсвопов;

Страхування зобов'язань банки з допомогоюсвопа.

Відсотковийсвоп - полягає у обміні боргового зобов'язання з фіксованою відсотковою ставкою в на зобов'язання з плаваючою ставкою.Участвующие всвопе особи обмінюються лише відсотковими платежами, але з номіналами. Платежі здійснюються у єдину валюту, причому боку, в умовахсвопа, зобов'язуються обмінюватися платежами протягом кілька років (від двох до п'ятнадцяти). Один бік сплачує суми, які розраховуються з урахуванням твердої відсоткової ставки від номіналу, зафіксованого в контракті, іншу сторона - суми відповідно до плаваючого відсотку від цього номіналу. Як плаваючою ставкисвопах найчастіше використовують ставку LIBOR (LondonInterbankOfferRate). Обличчя, яку здійснює фіксовані виплати засвопу, зазвичай називають покупцемсвопа. Обличчя, яке здійснює плаваючі платежі - продавцемсвопа. З допомогоюсвопа учасники отримують унікальну можливість обміняти свої твердо відсоткові зобов'язання на зобов'язання з плаваючою відсотковою ставкою в і навпаки. Необхідність такої обміну може виникнути, наприклад, якщо сторона, випустилатвердопроцентное зобов'язання, очікує падіння майбутньому відсоткові ставки. Тоді з допомогою обміну фіксованого відсотка на плаваючий вони можуть зняти із себе частина фінансовий тягар з обслуговування боргу. Компанія ж, випустила зобов'язання під плаваючий відсоток і яка очікує у майбутньому зростання відсоткові ставки, уникнути збільшення своїх виплат з обслуговування боргу з допомогою обміну плаваючого відсотка фіксований.

Крім відсотковихсвопов, досі багато інших різновидівсвопов, як-от:

Валютнийсвоп - є обмін номіналу і фіксованих відсотків на валюті на номінал і фіксований відсоток розлучень у інший валюті;

>Своп активів - залежить від обміні активами з метою створення синтетичного активу, який би приніс вищу дохідність;

Товарнийсвоп - є обмін потоками платежів, коли жодна зі сторін погоджується купити чи продати даний товар за фіксовану ціну певні дати, іншу сторона готова відповідно продати чи купити цей товар за поточною ринкової ціною ті ж дати. Метою товарногосвопа є розподіл цінового ризику між клієнтом і нашим фінансовим посередником.

2.5Депозитарние розписки

Нині інвестиції на російську економіку західними інвесторами помітно знизилися, переслідуючи короткострокових цілей і займаючись перепродажем цінних паперів чи наданням послуг за що відповідає зберігання цих цінних паперів. Дуже мало вкладається коштів - на реальний бізнес, пов'язані з виробництвом чи наданням послуг що, безсумнівно, перешкоджає розвитку російського бізнесу. Беручи до уваги, що чимало російські підприємства, бажаючі отримати додатковий капітал з допомогою випуску акцій, відчувають проблеми за її розміщення серед російських інвесторів, як і того, що зарубіжні інвестори, присутні російському ринку, воліють займатися короткостроковими фінансовими спекуляціями, інвестиційна діяльність російських компаній сьогодні знаходить нова якість. Вони намагаються самостійно проникнути світовий ринок капіталів безпосередньо, минаючи які діють терені Росії західні інвестиційні компанії. Однією з способів досягнення даної мети є виготовлення похідних цінних паперів вдатися до акцій, про депозитарних розписок.

Депозитарна розписка - це вільнообращающаяся на фондовий ринок похідна цінний папір вдатися до акцій іноземній компанії, депоновані у великомудепозитарном банку, який випустив розписки у вигляді сертифікатів чи бездокументарній формі.

У світовій практиці розрізняють два виду депозитарних розписок:

>АДР - американські депозитарні розписки, які допущені до звернення на американському фондовий ринок;

НДР - глобальні депозитарні розписки, операції із якими можуть відбуватися та інших країнах.

>Депозитарние розписки виникли в 1927 року. Їх поява було викликане забороною англійського законодавства на вивезення англійських акцій зарубіжних країн і бажанням американців попри що спекулювати британськими акціями. Ринок депозитарних розписок почав активно повинна розвиватися у 1970-1980 роки за інтеграцією світового капіталу. У 90-х роках ринок пережив справжній бум, який почасти спровокований падінням відсоткові ставки і пошуком можливостей американських інвесторів заробляти грошей ринках країн.

Нині на світових фондових ринках звертаються понад тисячу депозитарних розписок вдатися до акцій різних емітентів, переважна більшість у тому числі представлена компаніями із країн, і навіть російськими емітентами.

Починаючи розробку програми випускуАДР (НДР.), компанії переслідують досягнення наступних цілей:

залучення додаткового капіталу реалізації інвестиційних проектів;

створення іміджу в іноземних і вітчизняних інвесторів, оскільки депозитарні розписки вдатися до акцій компаній випускає всесвітньо відома та надійний банк;

зростання курсової вартості акцій на ринку: внаслідок зростання попиту акції;

розширення кола інвесторів, залучення зарубіжних портфельних інвесторів.

Випуск депозитарних розписок також привабливий й у інвесторів, вигоди яких очевидні. Вони можуть не більше глибоко диверсифікувати свій портфель цінних паперів, шляхом проникнення через депозитарні розписки до акцій іноземних компаній. До того ж мають нагоду отримати високий прибуток зростанні курсової вартості акцій компаній із країн і знизити ризики інвестування на зв'язки Польщі знесинхронним розвитком фондових ринків за кордоном.

>Депозитарние розписки може бутиспонсируемие інеспонсируемие.

>НеспонсируемиеАДР випускаються з ініціативи великого акціонера чи групи акціонерів, володіють значним числом акцій компанії. ПеревагоюнеспонсируемихАДР є відносна простота їх

Схожі реферати:

  • Реферат на тему: Похідні цінні папери
    МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ РЕСПУБЛІКИ БІЛОРУСЬ >УЧРЕЖДЕНИЕ ОСВІТИ «БІЛОРУСЬКИЙ ДЕРЖАВНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ
  • Реферат на тему: Похідні цінні папери
    1. Характеристика похідних цінних паперів   1.1 Поняття похідних цінних паперів Цінні папери
  • Реферат на тему: Похідні цінні папери
    >Реферат >ПРОИЗВОДНЫЕ ЦІННІ ПАПЕРИ >Виполнил: >ст.гр. 18-888 >Шликов І. І. Перевірив: >Пучков Р. У.
  • Реферат на тему: Похідні цінні папери
    ...
  • Реферат на тему: Виробничі фінансові інструменти
    >Реферат Тема: Виробничі фінансові інструменти Зміст Запровадження. 3 >1.Сущность похідних цінних

Навігація