Реферат Валютні біржі

Страница 1 из 4 | Следующая страница

Валютний ринок Росії

Наявність значних диспропорцій у структурі про изводства, його найвища монополізація, криза в систе ме розподілу, незадоволений споживчий попит, відсутність розвинених міжнародних відносин через незначної кількості високоякісної, конку рентної продукції, відсутність програми виходу з крі зиса і, нарешті, пасивну поведінку більшості насе ления - ось тільки частина проблем, дозволити які перед потрібно було шляхом введення ринку, зокрема і валютно го Зрозуміло, що розв'язання проблем, що накопичуються у Росії десятиліттями, до створення ринкової структу ры і приведення діючих над ринком наснаги в реалізації рівновагу потрібно тривалий час. Стабілізація на ступить, як у першу чергу зміняться структура про изводства та її організація. На той час ринок [відрізнятиметься нестабільністю, і ним можливі j різким коливанням. Валютний курс дуже чутливий до |всіх змін, які у економіці країни, і тому може бути індикатором його стани.

Формування валютного ринку на Росії почалося [УМОВАХ монополії держави щодо міжнародну тор говлю, незадоволеного споживчого попиту, у цьому ^числі и^на імпорт, виниклого як наслідок наявності грошової маси, не забезпеченої товарами, що починається ^"фляции і відсутності такої законодавчої бази для у сфері операцій із іноземною валютою. Ці чинники обуслови чи високий початковий попит на іноземну валю ту, який відповідає її пропозиції. Відтак кілька перших місяців існування ММВБ біржі виття валютний курс перевищив реальний (який відбиває по купательную здатність валюти) майже 50 раз. З розвитком валютного ринку нафтопродуктів та вирівнювання від попиту й перед ложения відмінність між реальним і біржовим курсом скоротилася майже 25 разів, і нині рыноч ный валютний курс перевищує реальний приблизно двічі.

Нині структура валютного ринку нахо- я дится у процесі формування. Операції з валютою здійснюються через банки, мають ліцензію на совер шение валютних операцій (у країні більш 400). Банки здійснюють валютні операції через біржі (наприкінці 1994 р. країни функціонувало 8 валютних бірж, ще пов'язаних на єдину систему) і міжбанківському рын ке. Торгівля на готівкову валюту країни не виробляє ся, але руках населення, по експертних оцінок, нині перебуває від 7 до 15 млрд. доларів готівкою.

Через війну зміни структури экпортно-импорт-ных операцій (за 1993 р. перевищення експорту над импор тому становить близько 17 млрд. доларів, за I полуго дие 1994 р. - 8,1 млрд. доларів) і складу їх участ-1 ников в підприємств з'явилися великі валютні активи на рахунках уповноважених банках, оскільки валюта нині виконує роль як засобу платежу під час розрахунків за операціями, і высо коликвидного, дохідного активу. Тому з урахуванням эконо мической ситуації, що складається на внутрішньому рын ке, пропозицію іноземної валюти на валютному ринку формується переважно з допомогою обов'язкового продажу валюти підприємствами-експортерами й у меншою степе ні, гравцями валютного ринку, а попит - з допомогою предпри ятий-импортеров і ринку, бажаючих повели чить свої валютні активи.

Слід зазначити, що коли частина іноземної валюти після виконання експортних угод залишається поза кордоном.! За оцінками експертів, 1992 р. ця сума їх становила 7 -8 млрд. доларів, в 1993 р. - 12 - 15 млрд. доларів, а 1994 р. становить близько 1-1,5 млрд. Доларів щомісяця. Іноземні валютні інвестиції в еко номику Росії незначні й у I півріччі 1994 р. склали 278 млн. доларів.

Валютні відносини регламентуються законами Ріс сийской Федерації, указами президента Російської Фе дерации, вказівками й циркулярными листами Централь ного банку Російської Федерації. (Банку Росії).

Валютную стратегію держави здійснює Банк Росії, діяльність якого полягає виходить з власних резервах - на 1 липня 1994 р. вони становили 4,8 млрд. долла рів США. Оскільки основна частка обсягу торгівлі валютою посідає московський валютний ринок та официаль ный курс долара визначається на торгах ММВБ, Банк Ріс ці впливає формування валютного курсу сел редством інтервенцій на ММВБ і операцій на межбанков ском ринку, і навіть через контроль уповноважених банків. Одне з основних завдань, які ставить собі Банк Росії, проводячи інтервенції на ММВБ, - зниження привабливості долари на ролі більш дохідного і образ відомого активу, ніж національної валюти, і утримання ріс та курсу долара нижчий за рівень інфляції. Поруч із інтервенціями на валютному ринку Банк Росії і близько Міністр ство фінансів проводять жорстку грошово-кредитну поли тику, спрямовану зміцнення рубля: підвищення реаль іншої ставки відсотка голосів і жорсткість кредитної політики.

За попередніми розрахунками, що ведуться зараз у Бан ке Росії та інших економічних органах управління, в 1995 р. можливе лише часткове ослаблення кризових тенденцій. Обсяг валового внутрішнього продукту знизиться в 1995 р. може бути на виборах 4 - 7%, спад у промисловості становить близько 15%. Протягом 1995 р. російська економіка не повинна можливість перейти до Депрессивной фазі розвитку, коли він громадське виробництво протягом певного часу стабілізується; на низькому кризовому рівні. Слід зазначити, що перехід до депресивної фазі передбачає досягнення балансу між руйнівними і творчими тенденціями економіки. Згортання неефективних, застарілих виробництв має компенси роваться розширенням випуску продукції, відповідає піт ребностям ринку України і які забезпечують зростання виробничих накопичень країни. У цій ситуації особливо важливо, що валютний курс вирізнявся передбачуваністю і стабиль ностью, чого можна досягти в депресивний період лише за постійному контролю над ситуацією із боку Банк Росії, оскільки нестабільність валютного курсу отрицател! але впливає економіку країни загалом. Натомість, повстань ление нормального ивестиционного процесу дозволить укр< пити становище національної валюти.

Як заявляють представники уряду, в ближа! шие 3 роки особливу увагу буде приділено зростанню сваволю” ства, стимулюванню інвестицій, насамперед в выс< коэффективные виробництва, підтримці малого среднег бізнесу З огляду на те, що інвестиційний лаг (то eci проміжок часу між вкладенням капіталу й підлога^ чением від цього віддачі) становить 1,5-2 року, мож1 припустити, що реальний припинення знецінено! рубля досягнуть не раніше 1997 р. за умови, год' протягом 1995 - 1996 рр., по-перше, будуть предпр! няты подальші заходи для стримування інфляції, у ті числі монетарними методами; по-друге, буде прим няться й удосконалюватись система банкрутств як непро ходимое умова для структурної перебудови экономш країни (за одночасної підтримці соціальної сф ры); по-третє, отримає поширення стимулирован! інвестицій у виробництво; по-четверте, станеться ізм нение структури експортно-імпортних операцій (за годину" експорту - нарощувати виробництво товарів (продукт< переробки нафти і наукомістких виробництв), здатних конк рировать на міжнародних ринках, у частині імпорту збільшення частки ввезення передових технологій і новейше] виробничого устаткування); по-п'яте, будуть створено умови щодо залучення іноземних інвестицій у Ро цю; по-шосте, зусилля підуть на сглаживай] сезонних коливань. 1 Який варіант валютної стратегії з урахуванням ситуації російському валютному ринку наибол< прийнятний нині для Росії? Проведемо зв великий ситуаційний аналіз.

а) "Вільно плаваючі" валютні курси

Така політика найпоширеніша країнах розвиненою ринковою економікою й участі високий рівень доа так. Успішне застосування "плаваючого" курсу можливо умовах економічної і політичною стабільності ] сударства, відсутності або неважливості инфлящ стійкою макроекономічної політики.

Використання політики такого роду зараз у Ріс ці небажано, оскільки він призведе посилення інфляції.

б) Регулируемое "плавання" валют

Для цієї політики, коли він вмеша тельство держави незначно потрібне для згладжування різких короткострокових, інколи ж среднесроч ных коливань, потрібна наявність значного резер ва валюти в держави (причому, чим менш стабільна економіка, то вище може бути резерв), і навіть солід іншої матеріальну годі й методичної бази щодо прогнозування курсу. Досвід інших держав показує, що "застосування регульованого "плавання" призводить до колосальних утрат державі, його котрий використовує, вимагає найвищого рівня професіоналізму й відповідної підготовки.

Нині використання у Росії регульовано го "плавання" валют може Привести до виникнення мало передбачуваних кризових ситуацій на фінансовому ринку.

в) Постійно фіксовані курси

Цього варіанта валютної стратегії бажаний при внутрішніх кризових ситуаціях нестабільної економіки та забезпечує нижчі темпи інфляції. Дестабили зирующая спекуляція валютою малоймовірна, якщо ні зі думок у здібності офіційних органів утримувати курс - на сталому рівні. Багато держав, виходивши шие з кризи, певному етапі дотримувалися фіксованого курсу.

р) Змішаний варіант

Можна проводити політику регульованого "плавання", безупинно незначно змінюючи валютні курси і за змінюючи водночас коригувальні внутриэкономичес-кие заходи для стабілізації економіки нашої країни.

Нині проведення такої політики у Росії є б найперспективніших, здатним призвести до найбільш позитивним зрушень і валют ном ринку, й економіці країни загалом.

 ЧАСТИНА 2. ЧИННИКИ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ВАЛЮТНИЙ КУРС РУБЛЯ

Класифікація чинників

Процес формування валютного курсу можна раздеВ лити на дві основні етапу: •

• формування реального валютного курсу, кото рый відбиває реальну вартість національної ва люті (за аналогією з собівартістю товару);

• формування ринкового валютного курсу, кота рый відбиває ціну національної валюти, утворю щуюся з урахуванням реального валютного курсу по, дією ринкового попиту й пропозиції (по ана логии з ціною товару).

Ці етапи характерні як щодо стабільно економіки, так економіки, що у кризу.

Кількість чинників, які мають економічний, полг тический, структурний, правової чи психологічний xi рактер і аж чи опосередковано які впливають динаміку BS лютного курсу рубля, сягає кілька десятків. Hai важливішими їх, з погляду, є: торговы баланс, національний дохід, величина грошової массь облікові ставки, очікувані темпи інфляції, вид госуда] ственного регулювання.

А загалом зазначені чинники можна розділити :

такі групи:

/. Чинники, безпосередньо що визначають динами валютного курсу, тобто. безпосередньо пов'язані з ін цессом міжнародного економічного обміну:

• валовий продукт (ВНП) обох стра що у міжнародному обміні;

• платіжний баланс;

• внутрішнє і зовнішня пропонування грошей;

• відсоткові ставки.

Наведені фактори можна кваліфікувати як про разующие чинники.

2. чинники, які впливає зміна їхнім виокремленням факторів, і надає цим регулиру ющее вплив на механізм встановлення валютного

курсу.

Їх можна розділити на чинники державного ре гулирования і структурні чинники.

Чинники державного регулювання:

1. Податки;

2. Квоти;

3. Мита;

4. Ліцензії;

5. Кредитна і емісійна політика;

6. Регулювання цін;

7. Законодавчі методи:

а) Закони РФ,

б) Укази Президента РФ,

в) накази, вказівки, циркулярні листи МЗЕЗ, Міністерства економіки Російської Федерації,

р) вказівки і циркулярні листи за Центральний банк та інших.;

8. Діяльність за Центральний банк;

9. Розподіл валюти.

Структурні чинники:

1. Структура біржі;

2. Банківська структура;

3. Інфраструктура зв'язку;

4. Сезонні чинники;

5. Напрями зовнішньоекономічної діяльності.

Наведені фактори можна кваліфікувати як ре-^лирующие чинники.

 3. Чинники, які під час виведенні экономичес дідька лисого системи з динамічного рівноваги.

Кризові прояви економіки:

1. Дефіцит держбюджету;

2. Безконтрольні емісії;

3. Інфляція;

4. Різниця внутрішніх та зовнішніх цін;

5. Монопольні виробництва;

6. Виконання інвалютній функції грошей:

а) засіб платежу повному обсязі,

б) засіб накопичення та заощадження;

7. Витік капіталів зарубіжних країн;

8. Скорочення інвестицій;

9. Падіння обсяги виробництва:

а) зношені кошти,

б) нестача оборотних засобів,

в) неконкурентоспроможність продукції,

р) низька культура виробництва (якість),

буд) неефективне управління,

е) розрив зв'язків (втрата ринків),

ж) нереалізованість наукових розробок,

із) диктат монополістів,

і) відсутність технічного відновлення в виробництв<

до) відсутність висококваліфікованих специалш

тов у сфері ринкової економіки,

л) взаємні неплатежі;

10. Неучасть в обороті ресурсів;

11. Падіння доходів споживачів;

12. Гра на валютних біржах;

13. Зовнішньоторговельна діяльність окремих фірм використанням демпінгових цін;

14. "Вимивання" товарів.

Політичні чинники:

1. Зміна представників влади;

2. Політичні рішення, манливі у себе непоср! ственные зміни у грошової системи країни;

3- Рішення, що визначають:

а) довгострокову політику держави,

б) середньострокову політику держави,

в) короткострокову політику держави;

4. Ступінь стабільності керівних структур;

5. Рівень надійності під управлінням економічної системою;

6. Ступінь взаєморозуміння між економічними і з політичними структурами;

7. Рівень який виконувався™ законів;

8. Розмір державного сектора економіки в економіці;

9. Ступінь розбіжностей між політичним силам & країні;

10. Відсутність чітко розроблених програм зростання економіки;

11. Ступінь довіри населення керівним структу рам;

12. Ступінь захищеності приватного капіталу.

Психологічні чинники:

1. Отложенный попит;

2. Чекання інфляції;

3. Відсутність економічного мислення в населення;

4. Відсутність досвіду у переході до ринкових отношени ям;

5. Орієнтація ціни валютний курс, а чи не навпаки,

6. Недовіра до національної валюти.

Наведені фактори можна кваліфікувати як крі зисные чинники.

Характеристика деяких чинників

Валовий національний продукт (ВНП)

ВНП є вартість всіх зроблено ных товарів та послуг, хто був виготовлені народним господарством цієї країни впродовж року. Оскільки національні ринки - частина міжнародного ринку, то зміна величини ВНП лише у чи обидві країни призведе, з одного боку, до підвищення (зменшенню) пропозиції товарів та послуг як у внутрішньому, і зовнішньому ринках, з другого боку, до підвищення (умень шению) споживчого попиту.

 ВНП має такі складові:

ВНП=Рп+Ин+Чэ ,

де Рп - Витрати споживання й закупівлі прави тельством товарів та послуг;

Ін - інвестиції;

Чэ - чистий експорт.

Як очевидно з наведеного рівняння, в ВНП учитыва ются також експортно-імпортних операцій. Величина Ча що входить у ВНП, є різницею між експортом до імпортом країни. Якщо величина експорту перевищує їм порт, то Чэ має знак "плюс", Якщо ж імпорт перевищуєте експорт, Чэ має знак "мінус", J

На ринку чистої конкуренції збільшення ВНП страньЯ на 1% призводить до подорожчання національної валюти на| 1% і, зменшення ВНП на 1% призводить до здешевленню національної валюти на 1% (за умови, що інші чинники не змінюються). У реальної эконо мике, проте, є безліч чинників, воздейству ющих на ВНП, у результаті це пропорційне узалежнення порушується. •

Слід зазначити, що час розгляду динамикм зміни валютного курсу в довгостроковому

Страница 1 из 4 | Следующая страница

Схожі реферати:

Навігація