Реферати українською » Биржевое дело » Ринок цінних паперів і фондова біржа


Реферат Ринок цінних паперів і фондова біржа

Страница 1 из 2 | Следующая страница

Глава 16.


>ОГЛАВЛЕНИЕ:

Глава 16. РИНОКЦЕННЫХБУМАГ ІФОНДОВАЯБИРЖА 2

§ 1. Капітал у вигляді цінних паперів 2

§ 2. Види цінних паперів 3

§ 3. Структура ринку цінних паперів. Первинний і вторинний ринок. 8

§ 4. Спекуляція на фондовий ринок. 12

§ 5. Вплив держави щодо функціонування ринку цінних паперів. 14

Глава 16. РИНОКЦЕННЫХБУМАГ ІФОНДОВАЯБИРЖА

§ 1. Капітал у вигляді цінних паперів


У цьому главі ми розглянемо капітал, поданий у цінні папери: в акціях, облігаціях, векселях та інших їхніх формах. Його виникнення і прем'єр-міністру звернення тісноюобразом пов'язані з функціонуванням ринку реальнихактивов, тобто. ринку, у якому відбувається купівля-продаж матеріальних ресурсів. З появою цінних паперів, чи фондових активів, відбувається хіба що роздвоєння капіталу. З одного боку, існує реальний капітал, представлений виробничими фондами, з іншого – його свій відбиток у цінні папери.

Поява цього різновиду капіталу пов'язані з развитием потреби у залученні усе більшого обсягу ресурсів внаслідок ускладнення і комерційних і виробничої діяльності. Отже, фондовий ринок історично починаєразвиваться з урахуванням позичкового капіталу, оскільки купівля цінних паперів означає нічим іншим, як частиниденежного капіталу позичку, а сама папір отримує форму кредитного документа, відповідно до яким їївладелец набуває декларація про певний регулярний дохід, поданий у вигляді відсотків чи дивідендів на відданий в борг капітал. >Ценная папір (титул власнести), що виникає у результаті такої операції, зіхраняет до її власником право власності на відданий в борг капітал та, ще, дає права з його збільшення з допомогою відсотка чи дивіденда.

З'явившись, такий капітал їй починає відбуватися самостійним життям. Це виявляється у цьому, що його ринкова вартість (сукупна курсова ціна паперів) змінюється як під впливом функціонування реальнихактивов, що уособлюють цінних паперів, але й (а вони часто й у найбільш істотною ступеня) залежно з інших чинників, таких, наприклад, як політичних події. Вартість фондових активів може коливатися у великих межах стосовно розмірупроизводст венних фондів фірм, як перевищуючи в кілька разів, і скорочуючись практично нанівець. Незалежна від активів життя цінних паперів виявляється у самостійному зверненні над ринком. З теоретичної погляду таке становище стає можливим у силу те, що, по-перше, внаслідок акта позичкипроис ходить відділеннякапитала-собственности відкапитала-функции і, по-друге, цінний папір є потенційний грошовий капітал, у якого високим рівнем ліквідності, тобто. здатністю легко бути перетвореної на наявні кошти.

Розмір фондових активів (сукупна курсова ціна паперів) визначається шляхом капіталізації доходів по цінним паперам:

Курсова ціна фондових активів=

= дохід по цінних паперів Х 100%

середня відсоткову ставку

Основна функція ринку залежить відмобилизации коштів вкладників з метоюорганизации і виробництва.

Інша функція — інформаційна. Вона у цьому, що ситуація над ринком цінних паперів повідомляє інвесторам інформацію про економічну кон'юнктурі у країні й подає орієнтири для вкладання своїх капіталів. А загалом функціонування капіталу формі цінних паперів сприяє формуванню ефективною і раціональной економіки, оскільки вона стимулюємобилизацию вільних грошових ресурсів у інтересахпроизводства та його розподіл відповідно до потребами ринку.

§ 2. Види цінних паперів


>Ценная папір є грошовий документ, котра засвідчує володіння чи добросусідські відносини позики і визначальний стосунки між обличчям, випустившишим цей документ ще, та його власником. Цінні папери передбачають, зазвичай, виплату доходу на вигляді дивіденда чи відсотка, і навіть можливість передачі грошових та інших прав, що випливають із цих документів, іншим особам. Найпоширенішими видами цінних паперів є акції та облігації.

Акція — цінний папір, яка свідчить про позасении паю в капітал акціонерного товариства і дає своєму власникові право:

  • отримання певного доходу, якийназивается дивідендом;

  • голоси під час вирішення справ суспільства;

  • отримання частини майна компанії у її ліквідації;

  • на інспекцію запроизводственно-финансовим зі стоянням фірми;

  • на придбання нових випусків акцій.

Вартість акцій, зазвичай, не погашається акціонерним суспільством, і знову перетворити їх у гроші лише шляхом продажу. Акція звертається до того часу, поки існують товариство. У різних країнах уобращении перебувають різні види акцій, але це найбільшраспространенние категорії — це звичайніі >привилегиро ванні акції.Дивиденд на звичайні акціїколеблется залежно від фінансових результатів діячности компанії.Привилегированние акції дають підстави отримання фіксованого відсотка. Спочатку дивіденд виплачується на привілейовані акції, а потім ужеоставшаяся сума розподіляється між іншими видами акцій.Привилегированние акції не дають права голоси під час вирішення справ акціонерного товариства. Зазвичай цього права надається, коли дивіденд не виплачується протягом кількох звітних періодів.

Акція може бути пред'явника та іменний. При передачі останньої іншій юридичній особі, потрібно поставити у ньому спеціальну передатну підпис, яка робиться з відома зборів.

Виникнення акцій пов'язані з переходом відиндиви дуальної до асоційованої формі приватної власнести. Необхідність в власності такого виду виникає у зв'язку зі збільшенням масштабів та вартостіпроизводства. Коштів одного підприємця не вистачає для реалізації великих проектів. У той самий час акціонерна форма організації роботи підприємства дозволяє інвестору з більшою сміливістю вкладати свої капітали. Одна з основних перешкод, що може зупинити передпринимателя у реалізації будь-якого проекту,заключается в ризик заморозити великі капітали на термін. Акціонерна форма інвестування дозволяє даноние проблеми, оскільки акції будь-якої миті перетворені в наявні кошти шляхом продажу.

Акціонерна форма власності дозволяє і з бігти вилучення коштів з підприємства, якщо якийсь співвласник побажає раптом повернути гроші. І тут його акції буде реалізовано над ринком, а реальний капітал підприємства нічого очікувати зачеплять, і самепроизводст венний процес не порушиться.

Як зазначалося, акція дає права щодо участі під управлінням акціонерним суспільством. Але такий право реально зосереджується до рук лише з тих інвесторів, які володіютьконтрольний пакет акцій. Тільки на справі отримують право власності на реальні активи. Для інших акціонерів, володіють невеликою кількістю акцій, це є нічим іншим, як операцію з надання позички, тобто. просту кредитну угоду, їхня частка акцій практично це не дає їм можливості ефективно впливати на принимаемие рішення. Такі акціонери можуть надавати свого права голоси вдатися до акцій за дорученням третіх осіб чи раді директорів.

У зв'язку з відродженням акціонерної формисобственности у Росії часто підкреслюється думку, що володіння акціями має пробудити в людини «відчуття господаря». Проте, як свідчить практика країн, просте придбання паперів який завжди перетворює вкладника межи очі, вкрай був зацікавлений у розвитку компанії. Таке припущення є вірним переважно у відношенні тих осіб, які володіють акціями перед прийняття, де працюють. Інакше їх інтерес зводиться до прагненню отримати максимальний дивіденд. Якщо ж доходи з їхньої акціям іншими корпораціями ростуть, вони дають посередницької фірмі доручення продати одні й купити інші папери. Тому саме собою володіння акціями далеко ще не обов'язкова умова до появи в людини «почуття хазяїна» підприємства.

Відродження акцій у нашій країні поставило наповестку дні й таке питання, як виникнення експлуатації на придбання їх особами, не які працюють цьому підприємстві. Але таке становище є ще остаточно зжиту данина ідеологічним догмам, а чи не тверезий економічний погляд на економіку в усьому її складному різноманітті. Така постановка питання вкрай негативна, оскільки він ставить перепону по дорозі максимальної мобілізації всіх свободних коштів усіх прошарків населення країни, з метою економічного розвитку. З іншого боку, придбання акцій інших підприємств виступає в людинисвоеоб різною страховкою його заощаджень і збереженняблагосо стояння. Якщо наполягати у тому, що вкладник повинен набувати акції лише того підприємства, де вона працює, це це зробити його уразливим перед ринкової економіки. У ринковійекономике жодна підприємство не застраховане від банкрутства. У разі банкрутства наш працівник залишиться як без робочого місця, і без накопичених заощаджень. Отже, вільна продаж акцій всім бажаючим дозволяє почасти вирішувати проблему стабільностіблагосостояния населення.

Наступна найважливіша форма цінних паперів — облігації. Вони дають підстави їх нинішньому власнику щорічно підлозічать фіксований дохід, але з надають права голоси під час вирішення питань функціонуваннявипустившего його підприємства.Облигацияемитируется (>випускается) на обмежений період. Вартість її цілком погашається після закінчення цього часу.Облигации можуть випускати держава, міста, підприємства, різних фондів, ради тощо. Доход за облігаціями зазвичай називають платежами «по купонах», оскільки власник облігації через встановлені часові відтинки зрізує з облігації певний невеличкий куток і відсилає його поштою емітенту (тобто. організації,випустившей облігацію), щоб отримати належні про центи.

Облігації випускаються іменні і пред'явника.Эмитируются і конвертовані облігації. Такі папери дають підстави обміняти їх у акції тієї ж компанії. При випуску деяких облігаційних позик можеоговариваться право їх погашення (т. е. викупу) із боку емітента.

Класична облігація є ціннубу магу з фіксованою відсотком. Проте практикахозяйственной життя призвело до появи більш гнучких різновидів даної папери. Виникли облігації з «плаваючим» відсотком. Доход із них коливається в зависимости від цієї ситуації над ринком позичкових капіталів.

Існують облігації із нульовим купоном. Відсоток із них не виплачується. Доход вкладник отримує завдяки тому, що облігації під час випуску продаються вартістю нижче номіналу, а в разі настання терміну погашаються пономиналу.


§ 3. Структура ринку цінних паперів. Первинний і вторинний ринок.


Ринок цінних паперів підрозділяється на первинний ринокі вторинний ринок. Термін «первинний ринок» належить на продаж нових випусків цінних паперів. Через війну продажу акцій і облігацій на первинному ринку емітент отримує необхідні йому фінансові ресурси, а папери осідають до рук початкових покупців. Після цього початковий інвестор вправі перепродати ці папери іншим особам, які у своє чергу вільні про давати їх наступним вкладникам. Наступніперепродажи паперів утворюють вторинний ринок, у якому не відбувається акумулювання нових фінансових коштів на емітента, а має місце лише перерозподіл ресурсів серед наступних інвесторів. Безполнокровного вторинного ринку не можна говорити про ефективне функціонування первинного ринку. Створюючи механізм для негайної перепродажу паперів, вторинний ринок посилює до них довіру із боку вкладників,стимулирует їхнє бажання купувати нові фондові цінності й цим сприяє більш повного акумулюванню ресурсов суспільства на інтересах виробництва. За відсутності вторинного ринку або його слабкої організації підущая перепродаж цінних паперів була б неможливою чи утруднена, що відштовхнуло б інвесторів від купівлі всіх, чи частини паперів. У результаті суспільство залишилося впроигрише, оскільки багато, особливо новітні підприємства міста і починання, не змогли б отримати необхідної фінансової піддержки.

У структурі вторинного ринку виділяютьбіржовий про рот і позабіржового оборот цінних паперів.

Термін «біржовий оборот» означає купівлю-продажбу маг біржі.Внебиржевой оборот означаєкуплю-продажу паперів поза стінами біржі у вигляді прямогосогласования умов угоди між продавцем і покупцем. На біржу допускаються в повному обсязі компанії, лише такі, що відповідають встановленим біржі правилам. Факт, що папери будь-якої фірми котируються (тобто. продаються і купуються) біржі, для неї престижним. Одночасно біржа стежить за своїм реноме і допускає до біржовому обороту папери другорозрядних компаній. Як приклад обов'язковихтребований, що висуваються до компаній, бажаючим уявити свої папери до котируванні біржі,перечислим правила нью-йоркською фондової біржі. Для котирування паперів компанії біржі вона зобов'язана:

1) заплатити вступний внесок у 29.350 дол. плюс невелику суму з кожним акції;

2) щорічно, поки котируються її папери, платитикомиссионние, розмір коливається від 11.750 до 58.700 дол. залежно кількості прийнятих до звернення акцій. З 1982 р. компанія, крім перелічених вище умов, має відповідати ще наступним вимогам:

3) налічувати щонайменше 2 тис. акціонерів які тримали по 100 або як акцій кожен;

4) випустити щонайменше 1 млн. простих акцій, якими володіли б акціонери, а чи не компанія;

5) ринкова ціна акцій, якими володіють акціонери, мала становити щонайменше 16 млн. дол.;

6) щорічний дохід компанії, у кожен із двох послід них років має дорівнювати щонайменше 7 млн. дол., а й за попередні їм роки — 2,5 млн. дол., включаючи до цієї суми невиплачені податки;

7) вартість майна компанії повинна бути щонайменше 16 млн. дол.

Кожна біржа встановлює свої вимоги прийому цінних паперів. Тому папери деяких компаній можуть котируватися в одній і котируватися в інший біржі. У позабіржовому обороті котируються папери зазвичайвтороразрядних компаній; папери деяких фірм можуть одночасно звертатися як і біржовому, і за біржовому обороті.

>Внебиржевой ринок діє основі телефону, тілекса, комп'ютерну мережу, які у єдинийорганизм проводами зв'язку тисячі інвестиційних фірм.Ес чи біржовий ринок доступний лише соліднихкорпо рацій, то позабіржового — практично будь-якої компанії. І тому необхідно лише, щоб знайшлася брокерська фірма, яка погодилася б підтримати вторинний ринок за даним видом паперів. Наприклад, до ухвалення до котируванні акцій будь-якої компанії, у системі позабіржового обороту США (цю систему називаєтьсяНАСДАК) вони мають продаватися і купуватися на регулярної основі по крайнього заходу двома дилерськими фірмами. І кожен фірма зобов'язана мати чистий капітал у вигляді 25 тис. дол., чи 2,5 тис. дол. для кожен вид паперів, із якими вона повинна переважно проводити операції. Ділерская фірма офіційно реєструє у системіНАСДАК ті папери, із якими вона мусить давати угоди.

Біржа. Серцевину вторинного ринку цінних паперів займає фондової біржі. Фондова біржа — цеопреде ленним чином організований ринок, у якому про водяться угоди купівлі-продажу цінних паперів. Виникнення біржі стало об'єктивним наслідком розвитку ринкових відносин. Потреба появу даного інституту забезпечувалася розширенням торгівлі поруч товарів, такі як сировинні і сільськогосподарські товари, а наступному й цінні папери. Відзначені товари характеризуються певними особливостями які роблять в біржові товари:

  • масовістю споживання;

  • >взаимозаменяемостью у своїх товарних груп;

  • непередбачуваністю коливання

Страница 1 из 2 | Следующая страница

Схожі реферати:

Навігація