Реферати українською » Биржевое дело » Проблеми формування і функціонування фондових бірж в Росії


Реферат Проблеми формування і функціонування фондових бірж в Росії

Страница 1 из 4 | Следующая страница

>СОДЕРЖАНИЕ

>Введение………………………………………………………………………..3

1. Фондова біржа як господарюючий суб'єкт сучасної ринковоїекономики……………………………………………………………………...4

1.1 Фондова біржа як економічнакатегория……………………...4

1.2 Механізм функціонування фондовійбиржи…………………….6

1.3 Діяльність фондовихбирж……………………….9

1.4 Розвиток біржового ринку поруч із позабіржовим: сучасні загальносвітовітенденции………………………………...10

2. Проблеми розвитку фондових бірж у Росії напрями їхсовер-шенствования ………..……………………………...………………….…….12

2.1 Проблеми державного регулювання діяльності фондових бірж та йогосаморегулирования………………………..…...…….15

2.2 Взаємодія біржового і позабіржового ринків цінних паперів у російськійекономике………………………………………………...20

2.3 Проблеми шахрайства російському ринку ціннихбумаг….26

>Заключение…………………………………………………………………...28

Список використовуванихисточников………………………………………….31

 

 

 

 

 

ЗАПРОВАДЖЕННЯ

У 90 рр. 20 століття перехід до ринкових відносин викликав підвищений інтерес до фондових бірж як важливою складовою ринку цінних паперів. Цей період у Росії відрізняється виходом друком у численної навчальної літератури, що свідчить про зростання увазі суспільства до проблем ринку, фондових бірж й поглибленому осмисленні їхньої керівної ролі та значущості в економічних процесах.

У спільній розмові співвласник російської інвестиційній компанії «Резерв - Інвест» У.Порошин і управляючий структурою МДМ - Банку із управління активами З. Рабинович дійшли висновку у тому, що фондовий ринок- це закінчення економіки та всієї сфери життєдіяльності й держави. Ці закінчення реагують на глибину процесів, які у організмі, набагато швидше, ніж сам організм, тому фондовий ринок завжди є лідируючим індикатором те, що відбуватиметься економіки.

Оскільки біржі яких багато важать для народного господарства як перевалочні бази позикового капіталу по дорозі від приватних осіб до підприємств, зважаючи на те, що із нею тісно пов'язані поданні про ефективне перерозподілі капіталу, до бірж з права прикуто увагу громадськості, наших політиків і контрольних органів.

Недосконалість російського законодавства, відсутність культури корпоративного управління, недоліки системи розкриття інформації, потребує доопрацювання технічна база є головними особливостями ринку Росії.

Мета цієї роботи - виявити проблеми сучасних російських фондових бірж, з'ясувати причини їх виникненню.

У роботі розглядатимуться такі проблеми фондових бірж, як його регулювання і саморегулювання, взаємодія позабіржового і біржового ринків цінних паперів, інформаційна закритість (непрозорість), шахрайство на фондових біржах.

1.   Фондова біржа як господарюючий суб'єкт сучасної ринкової економіки

1.1 Фондова біржа як економічна категорія

Відповідно до чинного російського законодавства фондової біржі належить до учасників ринку цінних паперів, організуючим їх купівлю-продаж. За законом фондової біржі неспроможна поєднувати діяльність із організації торгівлі цінними паперами коїться з іншими відами професійної діяльності над ринком цінних паперів, крім депозитарної і клірингової (депозитарії надають послуги зі збереження сертифікатів цінних паперів і/або обліку прав власності на цінних паперів, а клірингові організації здійснюють розрахункове обслуговування учасників ринку цінних паперів).

Ознаки класичної фондової біржі:

1) це централізований ринок, з фіксованою місцем торгівлі, тобто. наявністю торговельний майданчик;

2) цьому ринку є процедура відбору найкращих товарів (цінних паперів), відповідальних певним вимогам (фінансова стійкість і великі розміри емітента масовість цінних паперів як однорідної і стандартного товару, масовість попиту, чітко вираженаколеблемость цін тощо.);

3) існування процедури відбору кращих операторів ринку на ролі членів біржі;

4) наявність тимчасового регламенту торгівлі цінними паперами і стандартних торгових процедур;

5) централізація реєстрації операцій та розрахунків з ним;

6) встановлення офіційних (біржових) котирувань;

7) нагляд за членами біржі (з позицій їхньої фінансової стійкості, безпечного ведення бізнесу, дотримання етики ринку).

Фондова біржа - це організований, регулярно функціонуючий ринок цінних паперів та інших фінансових інструментів.

Це механізм надзвичайно значущий організації підприємницької діяльності, й у функціонування сучасної ринкової економіки загалом.

Фондова біржа створюється у вигляді некомерційного партнерства. Основна чиєю метою є діяльність у створенні сприятливих умов широкомасштабної й ефективної торгівлі цінними паперами. Фондова біржа організує торгівлю тільки між членами біржі. Інші вони цінних паперів можуть здійснювати операції у біржі лише крізь посередництво членів біржі.

Членами фондової біржі можуть бути будь-які професійні вони цінних паперів, які проводять діяльність, зазначену у розділі 2 Федерального закону «Про ринок цінних паперів». Порядок вступу до члени фондової біржі, виходу і виключення з п'яти членів фондової біржі визначається фондовій біржею самостійно виходячи з її внутрішніх документів. Фондова біржа вправі встановлювати кількісні обмеження числа її.Неравноправное становище членів фондової біржі, тимчасове членство, і навіть здавання місць у оренду й їх передача під заставу особам, які є членами даної фондової біржі, не допускаються. Фондова біржа зобов'язана забезпечити гласність і публічність проведених торгів шляхом оповіщення її про місце й час проведення торгів, про список і котируванні цінних паперів, допущених до звернення біржі, про результати торгових сесій, і навіть надати іншу інформацію, зазначену у статті 9 Федерального закону.

Фондова біржа самостійно встановлює процедуру введення до списку цінних паперів, допущених до звернення біржі, процедуру лістингу іделистинга. Фондова біржа немає права встановлювати розміри винагороди, стягнутого її членами скоєння біржових угод.

Оператори фондової біржі виступають банки, інвестиційні і фінансові компанії та фонди, брокерські контори.

Щоб краще зрозуміти сутність фондової біржі, розберемо її основні функції і завдання. Будучи організатором ринку цінних паперів, фондової біржі спочатку займалася виключно створенням необхідних умов ведення ефективної торгівлі, але в міру розвитку ринку дедалі більше значення стало набувати й не так організація торгівлі, як її обслуговування. Завдання фондової біржі:

1. Створення постійно чинного ринку, т. е. фондової біржі централізує наявну місце, де може проходити як продаж цінних паперів їх першим власникам, і вторинна їх перепродаж;

2. Виявлення рівноважної біржовий ціни. Виконання це завдання можливе силу те, що біржа збирає дуже багато як продавців, і покупців, що дає змоги виявити прийнятну вартість (ціну) конкретних цінних паперів;

3. Акумуляція тимчасово вільних коштів і сприяння передачі прав власності;

4. Забезпечення гласності, відкритості біржових торгів. Біржа відпо-відає централізоване поширення біржовий інформації;

5. Забезпечення гарантій виконання угод, ув'язнених у біржовому залі. Виконання це завдання досягається тим, що біржа гарантує надійність цінних паперів, які котируються у ньому;

6. Розробка етичних стандартів, кодексу поведінки учасників біржовий торгівлі. Біржа повинна контролювати розроблені нею стандарти кодекс поведінки, застосовувати штрафні санкції до припинення діяльності чи позбавлення ліцензії у разі їхню необхідність;

1.2 Механізм функціонування фондової біржі

Біржові угоди досить численні. Під біржовий операцією розуміється угода купівлі-продажу з допущеними на біржу паперами, ув'язнена між учасниками торгівлі в біржовому поміщенні у визначений час.

Перш ніж фондові цінності зможуть брати участь у угоді, вони мають пройти спеціальну перевірку. Процедура допуску цінних паперів до торгівлі біржі називається лістингом. Він забезпечує надійність обертаються біржі паперів. Допуск фондових цінностей по тому, як вони пройшли перевірку лістингу, здійснює спеціальна комісія.

Щоб фондової біржі могла виконувати поставлені перед нею, вона повинна мати ефективну організаційну структуру, що забезпечує довіру до неї з боку її, т. е. вона повинна мати демократично обрані керівні органи. Вони діляться на громадську і стаціонарну структури.

Громадська структура

 
Громадська структура то, можливо представленій у вигляді наступній схеми.


Мал.1 Громадська структура фондової біржі.

загальні збори членів біржі є його вищим законодавчим органом управління.

Оскільки збори членів біржі збирається раз на рік, то тут для оперативно керувати біржею вибирається біржовий рада, що єконтрольно-распорядительним органом поточного управління біржею і вирішує всі питання її діяльність, крім, котрі наважуються лише з загальних зборах членів біржі.

З складу формується правління, яку здійснює оперативне керівництво біржею. Порядок дії біржового ради і правління визначається статутом.

Контроль за фінансово-господарської діяльністю біржі здійснює ревізійна комісія, яка обирається загальними зборами членів разом з біржовим радою. Ревізії проводяться не менше рази на рік.

Стаціонарна структура

 
Стаціонарна структура фондової біржі то, можливо представлена наступній схемою.


Рис.2 Стаціонарна структура фондової біржі.

Стаціонарна структура біржі необхідна для ведення господарської біржовий діяльності. Вона ділиться на виконавчу (функціональні) підрозділи та в спеціалізовані.

Виконавчі – це апарат біржі, який готує і проводить уже біржовий торг. Вони дуже різні, проте обов'язкові такі підрозділи, як відділ, відділ лістингу, реєстраційне бюро, бюро по програмному забезпеченню, відділ з організації торгів.

Спеціалізовані діляться на комерційні організації, такі, як розрахункова палата, депозитарій і комісії, найважливішими серед яких є: арбітражна,котировальная, з прийому до членства біржі, за правилами біржовий торгівлі, і біржовий етики.

1.3 Діяльність фондових бірж

Регулювання ринку цінних паперів - це впорядкування діяльності у ньому всіх учасників.

Регулювання учасників ринку то, можливо зовнішнім та внутрішньою. Внутрішнє регулювання - це підпорядкованість діяльності цієї організації її власним нормативних документів: статуту, правилами і іншим документам. Зовнішнє регулювання - це підпорядкованість діяльності цієї організації нормативних актів держави, інші організації, міжнародних угод.

Державне регулювання ринку цінних паперів здійснюється шляхом:

встановлення обов'язкових вимог до діяльності емітентів, професійних учасників ринку цінних паперів і його стандартів;

реєстрації випусків емісійних цінних паперів і проспектів емісії й контролю над дотриманням емітентами умов та зобов'язання, передбачених у них;

ліцензування діяльності професійних учасників ринку цінних паперів;

створення захисту прав власників й контролю над дотриманням їх прав емітентами й професійними учасниками ринку цінних паперів;

заборони і їх припинення діяльності осіб, здійснюють підприємницьку діяльність ринку цінних паперів без відповідної ліцензії.

Поважні органи державної влади органи місцевого самоврядування встановлюють граничні обсяги емісії цінних паперів, емітованих органами влади відповідного рівня.

Саморегульовані організації (СРО) – це некомерційні, недержавні організації, створюваніпрофучастниками ринку цінних паперів на добровільних засадах, з регулювання певних аспектів ринку з урахуванням державних гарантій підтримки, що виражаються у незаконному привласненні їм державного статусу саморегульованій організації.

СРО звичайно є організатори ринку цінних паперів (біржі) і громадських об'єднання різних группрофучастников.

1.4 Розвиток біржового ринку поруч із позабіржовим: сучасні загальносвітові тенденції

Торгівля цінними паперами то, можливо організована найрізноманітнішим чином, а зустрічі продавців і покупців для укладання угод купівлі-продажу може статися в різних майданчиках.

Організація ринку пройшла цей шлях від з так званого «вуличного» (дикого) ринку цінних паперів до фондової біржі і сучасних систем торгівлі цінними паперами.

Фондова біржа є одним із найрозвиненіших форм організації торгівлі цінними паперами. Біржовий ринок є інституційно організований ринок, у якому звертаються цінними паперами високої якості та у якому операції роблять професійні вони цінними паперами.

>Внебиржевой і «вуличний» ринок цінними паперами - тотожні поняття, оскільки позабіржового ринок підрозділяється на організований і неорганізований. «Вуличний» можна охарактеризувати як позабіржового неорганізований ринок. Предметом розгляду даної глави є організований позабіржового ринок цінних паперів.

Значення біржових і позабіржових ринків у створенні торгівлі цінними паперами, їх співвідношення у різних країнах неоднаково. У одних державах торгівля поза бірж не відіграє ролі, а інших - навіть заборонена. У той самий час у деяких країнах у позабіржовому обігу значна маса цінних паперів.

Хоча у країнах із розвиненою ринковою економікою фондові біржі досі багато важать у створенні звернення цінних паперів, тим щонайменше, значення біржі постійно знижується. Дедалі більше рішуче наголошують на собі нових форм організації позабіржового обороту з допомогою комп'ютерна техніка і каналів зв'язку.

Найбільше розвиток позабіржового ринок одержав у США, де переважна більшість торгових операцій із державними цінними паперами виробляється через комп'ютерні екрани чи з допомогою телефонів, телексів і біржових посередників.

Ще однією альтернативою біржовому ринку США є Система автоматичної котирування Національної асоціації дилерів по ціннимбумагам-НАСДАК, виникнувши якмеждилерский ринок зареєстрованих, але з котируються біржі цінних паперів. Під егідою цієї асоціацію на США з 1971 р. функціонує своєрідна електронна біржа. Аналогічні процеси протікають та інших високорозвинених в країнах Заходу. Конкуренцію біржі становлять нові організаційні форми (механізми і технології) торгівлі цінними паперами. Такий ринок має порівняно з біржовим нижчі вимоги до якості цінних паперів, включає у собі акції малих та середнім компаніям, та заодно підтримує регулярність торгівлі, котирування, єдність правил.

З позабіржового обороту виникають системи торгівлі цінними паперами, починаючи від сучасні засоби комунікації і комп'ютерних технологіях. Ці системи є подобу територіально розподіленої електронної біржі. Вони мають власні правила організації торгівлі, допуску цінних паперів ринку (лістинг), відбору учасників.

Характерними рисами комп'ютеризованого ринку є:

- відсутність фізичного місця, де зустрічаються продавці та покупці, і, отже, відсутність прямого контакту з-поміж них;

- повна автоматизація процесу торгівлі, і його обслуговування; роль учасників ринку зводиться переважно ввести в дію своїх заявок на купівлю-продаж цінних паперів до системи торгів.

Як приклад організованих комп'ютерних ринків позабіржового торгівлі служать: Система автоматичної котирування національної асоціації інвестиційних дилерів (>НАСДАК); Канадська система позабіржового автоматичної торгівлі (>СОАТС); Система автоматичної котирування і дилінгу приСингапурской фондову біржу (>SESDAQ).

2. Проблеми розвитку фондових бірж у Росії напрями їх вдосконалення.

Історія ринку у Європі та налічує понад ніж століття. Організований ринок цінних паперів у Росії є всього 10 років.

Організаційно відродження бірж було частково підготовлено системою аукціонної торгівлі виробничими ресурсами (>1988-1989гг). КризаГосснаба СРСР; поява бартерного обміну; проекти створення бірж орієнтувалися на організацію бартерних обмінів; до розвитку біржовий торгівлі підштовхувало та наявність наднормативних і невикористаних запасів, які зібралися на яких складах підприємств; підприємства зацікавилися в біржах, як реалізувати товари за цінами. Радянська економіка протягом боргового часу була економікою дефіцитної, тобто. грошовий попит перевищував товарне пропозицію до формі коштів виробництва та предметів споживання.

Поява біржових структур стало однією з

Страница 1 из 4 | Следующая страница

Схожі реферати:

Навігація