Реферати українською » Биржевое дело » Інтернет-трейдинг: сьогодні і завтра


Реферат Інтернет-трейдинг: сьогодні і завтра

забезпечити прямий доступом до ринку і обійти за ряд законодавчих обмежень,дей-брокери часто надають клієнту для торгів свій власні кошти (природно, з усіма угодами проходять через шлюз, що відстежує ліміти). У цьому формально де вони виконують заявок клієнта, а працюють біржі самі, що дозволяє відійти від низки податків. Ця практика особливо поширена Філадельфійської фондову біржу. Отже,дей-брокери відрізняються тільки відfull-service-брокеров (тим, що ні дають рекомендацій), а й віддисконт-брокеров (тим, що ні пасивно виконують заявки, а пропагуютьдей-трейдинг як спосіб життя, «підштовхують» клієнта до активної торгівлі, пропонуючи йому спекулятивні стратегії і заохочуючи активних трейдерів зниженням комісійних). Зрозуміло, щодей-брокер може працювати лише у режимі он-лайн.

У таблиці № 1 на 9 позиції стоїть компаніяCybercorp – найбільший онлайновий брокер, спеціалізуючись із надання послуг саме здей-трейдингу. Хоча з числу відкритих рахунків вона значно поступаєтьсядисконт-брокерам, ясно видно, що середня кількість транзакції, що припадають з його клієнтів, вдесятеро вище, ніж в інших брокерів.

Портрет галузі: Європа

За даними Forrester Research, обсяг європейського ринку послугИнтернет-трейдинга (включаючи брокерське та інформаційний обслуговування) становить 8 млрд. євро. Хоча з деяким запізненням, у Європі активно пішли процеси впровадження Інтернет-технологій банківській сфері, і об'єднання компаній, які надають різні ділянки фінансового бізнесу. Проте на відміну від Америки, де банки «прогавили» роздрібний сектор інвестиційних послуг і ми віддали звання онлайнових брокерам, у Європі, можливо, буде реалізовано інший сценарій.

Річ у тім, що внаслідок особливостей банківської системи у Європі не встиг прижитися брокерський бізнес, орієнтований приватних інвесторів. Найімовірніше, Європа «перескочить» американську модельfull-service-брокеров, надавали індивідуальні послуги з телефону, і перейде безпосередньо доИнтернет-модели, заснованої на роздрібних послугах онлайнових брокерів.

З погляду швидкості упровадження нових технологій найбільших змін вбанковско-инвестиционном секторі ініціюються із боку порівняно невеликих онлайнових брокерів, у яких доводиться переважна більшість приросту транзакції у секторі приватних інвестицій. Тому значні банки намагаються скупити повністю «готових» онлайнових брокерів, або організувати власний сервіс основі цієї технології.

Досвід Америки показує, такі можливості призводять до вибуховому зростання кількості нових гравців. Якщо 1997 року у Європі була лише 35дисконт-брокеров, той зараз – понад сто. У таблиці № 2 наведено 10 провідних європейських онлайнових брокерів (частина серед яких є підрозділами банків) за підсумками 1999 року. Як бачимо, проти США у Європі даний сектор поки слабко розвинений. Це як з економічними чинниками і недосконалим законодавством, і із традиційною менталітетом, відсутністю «звички» робити що така вкладення. Проте основним гальмом є достатньої кількості різноманітних інструментів (акцій, паїв взаємних фондів, облігацій тощо.), дозволяють використовувати інвестиції на фондовий ринок як механізм накопичення, мінімізації податків, елемент пенсійних схем тощо.

У придбання акцій як засіб мінімізації податків, накопичення коштів у освіту, зростання пенсійних заощаджень, є природною. Наприклад, відкривши так званийindividualretirementaccount (>IRA) – персональний пенсійний рахунок, американець може відраховувати нею щорічно певну суму, виведену з під оподаткування, і виробляти будь-які операції з купівлі-продажу активів. Прибуток з такої рахунки теж оподатковується, за умови, що наявні можна зняти тільки після виходу пенсію. У Європі таких можливостей та, відповідно, стимулу немає, а основними клієнтами Інтернет брокерів не є консервативні «домогосподарки», а молоді спекулянти.

Найбільш розвиненийИнтернет-трейдинг у Німеччині, що стоїть "самотньою вершиною" і натомість європейської відсталості із цього питання. Конкуренцію Німеччини може становити лише Франція, де, попри дуже малу клієнтську базу, обсяг торгівлі 1999 року становив 70% від німецького, і Швеція, банки якої є сучасними з погляду Інтернет-технологій. Безумовним лідером за темпів зростання як рівня сервісу, і самого ринку є скандинавські країни, зокрема, Фінляндія і Норвегія. Їх сумарний внесок вбирається у 5%, проте на загальної "мобілізації" і вибухового розвитку технології WAP, що дозволяє забезпечити доступом до інформації та торгів через мобільного телефона, перспективи дуже серйозні.Аутсайдерами за темпами розвитку є Великобританія й Швейцарія. Найімовірніше, це багато в чому пов'язане з їхнім системою оподаткування нафтопереробки і високої вартістю послуг.

Проте,J.P. Morgan у доповіді «>Брокерский бізнес через Інтернет: нестримний зростання» оцінює збільшення кількості рахунків у Європі до 2,5 млн. 2000 року і по 8 млн. 2002-го. Цьому сприятиме й не загальне числа користувачів Інтернету – від 43 млн. у травні 1999 до 126 млн. до 2002.

Поява і зростання кількостідисконт-брокеров США була викликана скасуванням обмежень на мінімальний розмір комісії в 1975 року.Двигателями американського ринку онлайнових послуг стали дві обставини: низька ціна продажу та елементарність сервісу («просто клацни мишкою»). У Європі чинником розвитку бізнесу стане технологія сервісу як така, а розширення клієнтів і кілька законодавчих і структурних рішень, зокрема гадана реформа пенсійної системи, що дозволить залучити наявні накопичення ринку.

Зазначимо, що попри нерозвиненість роздрібного бізнесу загалом, Європа чи може похвалитися своїми технологічними успіхами. Європейські біржі створюють найсучасніші електронні системи торгів, спираючись на «західний» досвід минулого і навчаючись на чужих помилках. Яскравим прикладом єEUREX – дітище німецької термінової біржіDTB (Франкфурт) та швейцарської біржі опціонів і ф'ючерсівSOFFEX. Почавши торги восени 1998 року, на сьогодніEUREX стала найбільшим, повністю електронним європейським ринком фінансових деривативів. Тут котируються, зокрема, опціони і ф'ючерси на індекси Dax,S&P500, FTSE,Euro-Stoxx, Nikkei та інших.Клиринговая палата й торговельна системаEUREX забезпечують децентралізований, стандартизований глобальний доступом до торгів і високі ліквідність, завдяки великому числу учасників ринку. Щоправда, переважно – інституціональні. Членами цієї біржі стали 300 найбільших брокерських домів Європи та.

Останнім часом стабільно розвиваєтьсяEASDAQ – що у Брюсселі аналог NASDAQ, орієнтований сектор європейських високотехнологічних компаній. Конкурентом йому може бути NASDAQ Europe – проект створення пан'європейської фондової біржі, створюванийNASD у споживчій кооперації з американським інвестиційним фондомEE-partners, французької венчурною компанієюViventures Capital та японськоїSoftbank.


ПРАКТИКАИНТЕРНЕТ-ТРЕЙДИНГА

Хоча формально всеИнтернет-брокери забезпечують доступом до різним фінансовим інструментам, включаючи акції,котируемие в різних біржах, державні цінних паперів, корпоративні облігації, паї взаємних фондів, опціони, ф'ючерси тощо., їхні послуги не рівнозначні.

Критеріями вибору брокера є зручність і швидкість доступу, вартість обслуговування, мінімальна сума депозиту, розмір комісійних, строки і вартість виведення коштів із рахунку, набір запропонованих інструментів, повнота інформації, що надається клієнту з сайту (аналітика, котирування та інших.), спектр додаткових фінансових послуг (зокрема, кредитування під заставу наявних на рахунку цінних паперів) тощо. Клієнту може бути відкритий звичайний грошовий (>cash),маржинальний (>cash/margin) чи опціонний (>option) рахунки. Мінімальний депозит, необхідний відкриття, становить 1000-5000 доларів (залежно від типу рахунки і брокера). Але треба розуміти, що з грі настільки малих сумах прибуток обіцяє виявитися менше комісійних, заплачених брокеру. Золота середина у разі - питання дискусійне.

З грошового рахунки здійснюється звичайна купівля чи продаж акцій. Приймаються ліміт-,маркет- істоп-ордера.Маржинальний рахунок у основному відкриття коротких позицій (зокрема без покриття) у межах технологіїmargintrading, коли брокер кредитує операції клієнта під заставу наявних справа рук коштів (розмір плеча - 1:2).

Якщо інвестор «вгадав» рух ринку, то торгівля з маржею дозволить отримати додатковий прибуток з меншими вкладеннях. Але й втрати більше у разі помилки. Існує окремий список акцій, котрим дозволені операції з маржею. Зокрема, акції, ціна котрих значно менша 5 доларів, звичайно з маржею не торгуються. З опціонного рахунки виробляється торгівля похідними фінансовими інструментами (ф'ючерси і опціони), та його відкриття потребує більшого початкового депозиту (зазвичай від 3000 доларів) з підвищених ризиків. На залишок готівкових коштів у рахунку брокери нараховують від 5 до 7% річних. Отже, навіть за відсутності операцій гроші клієнта, по меншою мірою, захищені від інфляції. З іншого боку, брокер може виписати клієнту чекову книжку, відкрити кредитну карту, видати кредит під заставу засобів і т.д.

Важливим критерієм вибору служить наявність інформаційної підтримки. Брокери можуть надавати клієнтам котирування (як реального часу, чи із), графіки (часто - із можливістю проведення технічного аналізу), новини і звіти компаній, послуги з ведення портфеля (перерахунок його поточній вартості), поради купівлі і продаж, дослідження ринку загалом і окремих йогоceгментов. Безумовно, такий інформації часто замало професіонала, що користується також альтернативними джерелами. Зазвичай брокери мають налагоджену службу підтримки клієнтів. Наприклад, про всяк питання, відправлений вAmeritrade електронною поштою, протягом години отримають персональний відповідь.

Комісія брокера залежить немає від суми угоди доларах, як від кількості акцій. Досить низькі комісійні пропонуєDatek - 9,99 долара за угоду обсягом до 5000 акцій.E*Trade оголошує реклами 14,95 долара (та якщо ви захочете продати чи купити акції на NASDAQ, то фірма візьме з вас вже 19,95 долара),CharlesSchwab бере 29,95 долара за операцію обсягом до 1000 акцій (якість і репутація стоять грошей). Деякі умови торгів й відкриття рахунку наведені у таблиці № 4.

Як зазначалося вище, багато дрібні брокери лише збирають потік заявок і передають їх у виконаннямаркет-мейкерам, які мають неможливо проводити швидкість й цін, виконання. Навпаки, великі брокери, наприкладCharlesSchwab, є власникам компаній маркет-мейкерів, тобто виконують ордера фактично самі.Datek, ще, має власної мережею електронної зв'язкуIsland.

Длямаркет-мейкера, якийкотирует акцію у обидва боки, основним джерелом прибутку не комісія, аспред (відмінність між ціною купівлі й продажу). Маючи прямий доступом до ринку, брокер, побачивши, наприклад, заявку для придбання, може встигнути купити акції "під клієнта" і далі продати їх йому. У цьому реальну вартість транзакції клієнтові включатиме цю "дельту". При різниці лише на 1/8 на угоді на 500 гривень акцій брокер додатково заробляє на клієнта 62,5 долара, що більше комісійних. Саме тому заявка для придбання чи продаж за ринкової ціні (>маркет-ордер) дуже вигідна для брокера, особливо у момент швидкої зміни ринку. Безумовно, цю ситуацію практично неможливо відстежити, тим більше багато брокери, щоб уникнути "розбірок" з клієнтами щодо "довгого" виконання ордерів, вказують при підтвердженні угоди лише дату, а чи не точний час транзакції. Тож з критеріїв «порядності» брокера служить швидкість виконання угоди. Наприклад,Datek взагалі бере комісійних з клієнта, якщо ринковий ордер не виконаний у протягом 60 секунд, хоча за великому наплив заявок ордер може виконуватися кілька (а деяких випадках десятки) хвилин. Своєчасне та швидке виконання брокером заявок набагато важливіше розміру комісійних. Навіть протягом кількох хвилин ціна акції може значно "спливти" у той чи інший бік, особливо під час ринкових стрибків. Через війну втрати на курсі можуть набагато перевищити економію на комісії. Найчастіше трапляється в час первинного розміщення акцій. Понад те, при перегонах ринку цілком не виключено, якщо буде перевищений ліміт коштів у рахунку. Наприклад, клієнт хотів купити 1000 акцій за долар, з залишку в 1000 доларів. Реальна ціна угоди може бути 1200 доларів - і клієнту доведеться терміново покривати різницю. Щоб убезпечити себе від цього ситуації, потрібно використовуватилимит-ордера (фіксована ціна виконання). У цьому велике значення має тут швидкість завантаження інтерфейсу на клієнтський комп'ютер та час реакції програмного забезпечення.

Відкриття інвестиційного рахунки у брокера передбачає передачу ж повноважень із ведення (користуючись російської термінологією) рахунки номінального власника у відповідній депозитарії.Брокер зазвичай має «торгове місце» й викохує власний рахунок на торгових майданчиках, інструменти що їх пропонує клієнту. Купивши клієнтові акції, брокер зараховує їх у свої гроші, але враховує наклиентском окремомусубсчете. Усі права власності (включно з правом отримання дивідендів з акцій) у своїй залишаються за клієнтом.

Розпорядження виведення коштів із інвестиційного рахунки не можна подати через Інтернет. Він повинен бути письмовим (можна за факсу), а деяких випадках вимагає телефонного підтвердження. Донедавна брокери проводили платежі із рахунку на користь третіх осіб, що фактично надавало інвестиційному рахунку функції розрахункового. Зараз брокер може переводити гроші лише з іменний розрахунковий рахунок інвестора з його заявці. Це обмеження корисно, оскільки підвищує безпеку — стороннє обличчя, навіть отримавши доступом до паролю й ліку клієнта, зможе перевести грошей свої гроші. Ті інвестиційні компанії, які досі забезпечують можливість вільного перекладу коштів із рахунку, є, зазвичай, дуже великими інститутами, або належать великому банку, або банк їхня.

Також слід зазначити, і що якість і надійність угод залежать швидше від репутації компанії, ніж від технічних засобів доступу. Будь-який брокер зобов'язаний отримати державну ліцензію за проведення інвестиційної діяльності, а поважна компанія, ще, завжди дійсних членівSIPC (SecuritiesInvestorProtection Corporation,sipc.com). Це означає, що державні кошти клієнта застраховані у сумі до 500 тис. дол. (до 100 тис. готівкою) у разі банкрутства брокера.

Нині у світі кілька сотень онлайнових брокерів. Їх списки, рейтинги (які нас дуже швидко змінюються з бурхливого розвитку галузі) й посилання можна знайти в сайтахniultex.com,the-street.com,pathfinder.com/money/broker/, і навіть серед інформаційних матеріалівAPCIMS (TheAssociations ofPrivateClient InvestmentManagers andStockbrokers ->apcims.co.uk), рейтингової агенціїWeissRatings, консалтингової компаніїGomez Advisors та інших.

У таблиці № 5 наведено рейтинг провідних американськихонлайн-брокеров, складений з урахуванням опитування клієнтів за п'ятьма критеріям. Зазначимо, що «вагу» кожного ознаки, тобто важливість конкретної інвестора визначається її досвідом, стилем і методом інвестування, розміром рахунки тощо. Тому "оптимальний" брокер має визначатися кожної категорії інвесторів. Наприклад, початкуючий трейдер боїться довірити брокеру суму понад, ніж 2-5 тис. доларів. Їй треба час, щоб «ввійти у курс», нього легкість сервісу.

Схожі реферати:

Навігація