Реферати українською » Финансовые науки » Корпоративне управління капіталла


Реферат Корпоративне управління капіталла

Страница 1 из 3 | Следующая страница
Зміст

Запровадження.......................................................................................................... 3

1. Основні поняття корпоративного управління....................................... 5

2. Моделі корпоративного управління — аналіз закордонного досвіду і розвитку на Росії.......................................................................................... 13

3. Довірче управління корпоративним капіталом......................... 21

Укладання.................................................................................................... 27

Список літератури....................................................................................... 29


Запровадження

Актуальність цієї теми у тому, сучасна життя постійно диктує нові правил гри. Сьогодні майбутнє компаній багато в чому, коли у основному, визначається якістю корпоративного управління, яка розглядається як із ефективних способів підвищення інвестиційній привабливості компаній, і, як наслідок, поліпшення інвестиційного клімату країни.

Що слід розуміти під корпоративним управлінням? Це означає систему загальнообов'язкових правил, що регулюють відносини у сфері діяльності компаній, або ж корпоративне управління передбачає під собоювластно-распорядительную діяльність окремих осіб, включно з представниками топ-менеджменту і акціонерів? І рівнозначні чи поняття "корпоративне управління" і "управління корпорацією"?

З одного боку, корпоративне управління включає процедури реалізації прав акціонерів, обов'язки Ради директорів й його членів за прийняті рішення, рівень винагороди топ-менеджменту компанії, порядок розкриття інформації та систему фінансового контролю, з іншого боку - воно передбачає діяльність державних регуляторів та інших уповноважених органів прокуратури та організацій, спрямовану на регламентацію зазначеної сфери відносин, з третього - це діяльність рейтингових агентств, які, привласнюючи певні оцінки, формують уявлення інвестора про інвестиційній привабливості компанії.

Проте з суті корпоративне управління - це процес пошуку балансу між інтересами акціонерів і технічного менеджменту зокрема і якими інтересами окремих груп осіб та самої компанії загалом шляхом реалізації учасниками ринку певної системи етичних і процедурних стандартів поведінки, які убизнес-сообществе.

Відсутність єдиного підходи до розуміння корпоративного управління в що свідчить пояснюється динамічністю зазначеної сфери. До цього часу корпоративне управління багато в чому погоджувалося з добровільним дотриманнямкомпаниями-емитентами етичних і звичаїв ділового обороту, проте, поступово відбувається перехід від добровільного порядку до примусовому, посилюється і розширюється роль держави у регламентації окремих аспектів корпоративної життя.

Треба сказати, що ефективність корпоративного управління потребує дотримання наступних умов:

-усвідомлення предмета корпоративного управління;

-визначення юридичної сили та статусу кодексів корпоративного управління;

-постійний моніторинг змін - у системі корпоративних відносин із метою своєчасного перегляду відповідних стандартів;
 Метою згаданої роботи є підставою вивчення корпоративного управління капіталом.

Досягнення поставленої мети вирішуються такі:

- вивчення основних понять корпоративного управління;

- розгляд моделей корпоративного управління;

- визначення довірчого управління корпоративним капіталом.

Предметом даної роботи є підставою корпоративне управління.

Джерелами написання роботи служили навчальні посібники ЖуковаЕ.Ф., РоговийО.П., Кузнєцова М. В., Овчинникова О.С. та інших авторів.


1. Основні поняття корпоративного управління

Корпоративне управління – механізми реалізації прав власності і механізми із формування структури корпоративного контролю.

Корпоративне управління – система відносин між менеджерами і акціонерами, і навіть іншими зацікавленими сторонами з питань, що з забезпеченням ефективної діяльності компанії та забезпеченням інтересів її власників ідр-х зацікавлених сторін перебуває.

Режим корпоративного управління визначається: структурою акціонерної власності (ступінь концентрації пакетів акцій); правової регламентацією функціонування акціонерних товариств; взаємовідносинами як між акціонерами, і з-поміж них іменеджерами.[1]

1. проблема поділу функцій контролю власності і функцію контролю бізнесу.

2. конфлікти, виникаючім/у менеджерами (власниками акцій компанії, зокремаКПА) зовнішніми акціонерами:

 3. З огляду на триваючого процесу перерозподілу власності в жодній компанії не завершено будівництво системи надійного корпоративного контролю;

4. Наявність «тіньових» корпоративних фінансів («сірі» і «чорні» розрахунки, ухиляння від податків, виведення активів та інших.).

5. Проблеми корпоративного управління з погляду об'єктів захисту Більшість конфліктів перетворюється на площину відносин:

- «менеджери як акціонери – всі інші акціонери»;

- «контролюючі акціонери (зокрема як менеджери) – всі інші акціонери»;

- «контролюючі акціонери (зокрема як менеджери) – нові претенденти для контролювання».

Таблиця 1

Режим корпоративного управління

Контроль перебуває в: Тип власності Основний об'єкт захисту Основна проблема корпоративного управління
>1.Наемних менеджерів, які мають частки АТ (чи невелику частку) >Распиленная, чи кілька приблизно рівних незв'язаних акціонерів Усі акціонери

- моніторинг й менеджерів

- пасивність і право всіх груп акціонерів

(2) Менеджерів, стали акціонерами (зКПА) і зберіг свої управлінські функції Концентрована (і через афільовані структури) Решта типи акціонерів

-відповідальність менеджерів

-відповідальність (прозорість) контролюючих акціонерів

- обмеження можливостей «шантажу» із боку інших акціонерів

- захист прав дрібних акціонерів

>3.Внешнегоакц-ра (альянсуакции-ров зКПА):

Концентрована

(і через афільовані структури)

Дрібнісобственники-акционери Відповідальність (прозорість) контролюючих акціонерів, і навіть:
(а) який змінив менеджерів - забезпечення моніторингу менеджерів
(б) зберіг менеджерів - запобігання ризику опортуністичного поведінки менеджерів
(в) виконує функції менеджера - захист прав інших акціонерів, але водночас обмеження їх можливостей «шантажу»
(4) Основного кредитора (групи кредиторів) Будь-яка

Усі акціонери

Частина кредиторів

Використання інституту банкрутства лише перехоплення контролю (виведення активів на шкоду акціонерам та інших.)

6. слабка чи нетипова роль традиційних «зовнішніх» механізмів корпоративного управління (ринок цінних паперів, банкрутства, ринок корпоративного контролю);

7. Слабка банківсько системо.

Основними проблеми корпоративного управління пов'язані й не так із високою якістю законодавства, як із відсутністю тривалої практики корпоративних відносин, у зв'язку з ніж традиції корпоративної поведінки поки лише формуються.

У одних випадках незнання вимог законодавства, викликане його відносної новизною, а інших – повне зневага цими вимогами, не дали змоги повною мірою вводити на життя ті норми корпоративної поведінки, що ці правові акти покликані встановити.

Аналіз корпоративного управління у Росії показує, що найбільші конфлікти виникають під час вирішення питання у тому, хто ж краще може виконувати функції власника. Власник розробляє: інвестиційну частина, лінію ризику, підприємницьку, контрольну і соціальні частини.

Учасники корпоративних відносин:

>1.Крупние акціонери (власники великого пакети акцій),

>2.Мелкие акціонери.

Учасниками корпоративних відносин передусім є акціонери, котрі вступають з корпорацією в особливі відносини, які роблять можливим саме існування корпорації. Інтереси акціонерів повинні враховуватися переважають у всіх найважливіших діях корпорації.

>3.Потребители (без них неможливо існування корпорації. Вони чекають від корпорації якісної продукції та послуг по прийнятною ціною, хороший сервіс і правдиву рекламу).

>4.Служащие (відносини службовців з корпорацією, починаючи з звичайних вимог справедливою оплати праці, переходять решти аспектам взаємовідносинраотодателя з працівником: здорового робочому місці, фінансової безпеки тощо. Службовці передусім зацікавлені у стійкості компанії та збереженні своїх місць).

>5.Менеджмент, зокрема одноособовий, виконавчий орган корпорації.

>6.Кредитори (Отримують прибуток, рівень якої зафіксований у договорі з-поміж них і компанією. Зацікавлені у сталості компанії та гарантії повернення представлених коштів. Не схильні підтримувати рішення, щоб забезпечити високий прибуток, але пов'язані з високими ризиками.).

>7.Владельци інших корпоративних цінних паперів.

>8.Органи структурі державної влади.

>9.Органи місцевого самоврядування (Зацікавлені насамперед у стійкості компанії, її здібності сплачувати податки, створювати робочі місця.).

>10.Поставщики.

Корпорація у процесі діяльності надає найбільше вплив на місцеве населення. Відповідно місцеве населення хоче від корпорацій особистої участі у вирішенні питань організації інфраструктури, освіти, транспорту, умов відпочинку тощо.

Сутність корпоративного управління полягає у реалізації циклу корпоративного самонаведення досягнення максимальній ефективності функціонування корпорації, яка є основним критерієм корпоративногоуправления.[2]

Можна виділити дві схеми, що характеризують цикл управління фірмою:

>1.Вариант західних вчених (>Мескон, Альберт,Хедоури). Планування – Організація – Мотивація – Контроль (>схема-цикл закільцьована).

>2.Вариант, запропонований російськими ученим (реалізації циклу управління управляюча компанія має знайти й узгодити з підлеглими підприємствами перелік, структуру і обсяг інформації функціонування).

Аналіз можливостей – Планування – Організація – Мотивація –Диспетчирование – Контроль –Регулирвоание (>схема-цикл – закільцьована).

Перелік мусить мати достатньо інформації щоб одержати повною і достовірною картини про ситуацію для підприємства, й те водночас бути коротким.

Однією з важелів на керівника підлеглого підприємства то, можливо процедура розподілу прибутків від проекту допредприятиям-участникам. Іншим важелем то, можливо делегування конкретних повноважень від корпорації підприємству. Керуюча компанія визначає політику корпорації у цілому, а керівники підприємств політику діяльності своїх підприємств у відповідність до загальної політикою, та інтересами. Корпорація, своєю чергою, може бути представником підприємств перед державою, наприклад, єдиним платником податків. Оскільки кожне корпоративне об'єднання має певні цілі функціонування, управління ним має вестися відповідно до цими цілями.

Етапи управління з цілям представлені: вироблення цілей – планування дій – коригувальні заходи – перевірка і - оцінка роботи (схема закільцьована).

А, щоб керувати ефективністю, необхідно визначити, що таке ефективність корпорації, як об'єднання різноманітних комерційнихсруктур, і навіть вміти вимірювати значення ефективності функціонування.

Для виміру ефективності функціонування корпорації необхідно визначити ефективності підприємств-учасників. Ефективність функціонуванняпредприятия=читсаяприбиль/виловие активи.                        

Комплексний набір критеріїв ефективності системи управління формується з урахуванням двох напрямів оцінки її функціонування:

· Цілі досягнутих результатів

· Відповідність процесу функціонування системи об'єкта потребують його створення організації та результатам.

Принципами корпоративного управління є:

· Дотримання консенсусу інтересів різних груп

· Права акціонерів

· Рівноправність акціонерів

· Роль зацікавлених осіб, у управлінні корпорацією

· Розкриття інформації та прозорість

· Обов'язки Ради директорів

Права акціонерів: Надійність реєстрації права власності; Відчуження або передачі акцій; Одержання необхідної інформації; Участь зборів акціонерів; Участь у виборах правління; Частка прибутку накорпорации.[3]

Корпоративне управління грунтується на стратегії та методів:

v Корпоративні цінності

v Чітко сформульована стратегія

v Внутрішній контроль

v Стимулювання

v Наявність і аналізують інформацію.


2. Моделі корпоративного управління — аналіз закордонного досвіду і розвитку на Росії

Останнім часом у закордонній економічної літературі дедалі більша увага приділяється проблемам корпоративного управління (>corporategovernance) - т. е. управлінню акціонерним суспільством із погляду взаємодії між його учасниками - власниками, менеджерами та ін зацікавленими особами (переважно, кредиторами).

Та чи інша модель корпоративного управління визначає структуру контролю та фінансування підприємства. Вочевидь, що інтересів різних учасників компанії багато в чому збігаються. Тому завдання системи корпоративного управління досягнення такого поєднання цих інтересів, що дозволить компанії слідувати найефективнішою стратегії за умов існуючої законодавчій і економічної середовища.

Попри те що, що після кожної національної моделі притаманні свої особливості, зумовлені, своєю чергою, особливостями законодавства і структурою фінансової систем, можна назвати дві основні типу моделей корпоративного управління.

Перший тип, характерний навіть Великобританії, полягає в «розпорошеності» фінансових вимог, високоліквідних фінансові ринки й загрози операцій із захоплення контролю за компаніями у разі про неефективну діяльність менеджерів. Для цих країн характерна розвиненість інституціональних інвесторів - інвестиційних та пенсійних фондів, страхових компаній, іт.д.[4]

 Для інституціонального інвестора основна мета не що у управлінні компанією, власником акцій чи облігацій якої є, а досягнення задовільною рентабельності власні гроші у цих колегіях максимальної диверсифікації.

Теоретичною основою такий підхід стала теорія «ефективного» ринку, характеризується доступністю і досконалої «симетрією» інформації та відсутністю можливості отримання додаткового, відмінній середньої, прибутку.Портфельние інвестори зацікавлені брати він витрати здійснення прямого контролю та тому схильні активної участі в корпоративне управління.

Більшість інших індустріально розвинутих країн (країни континентальної Європи) характерно переважання моделі, заснованої на «внутрішньому» контролі. Ця модель передбачає представляти інтереси різних учасників підприємства у адміністративній раді, покликаного здійснювати прямий контролю над діяльністю менеджерів компанії.

Акціонери також можуть довіряти здійснення контролю кваліфікованому посереднику - банку (Німеччина). Навпаки, контроль із боку ринку грає значно більше скромну роль.

Країнам, де переважає дана модель, характерна відносна нерозвиненість фінансових ринків, ринків контролю, і навіть вища ступінь концентрації фінансових вимог, т. е. їх менша «розпорошеність», довготерміновість капіталовкладень у акції та часті випадки взаємного участі у капіталі.

Інституційні інвестори менш розвинені, а вихід компаній ринку цінних паперів утруднений різноманітними обмеженнями. Вочевидь, у цьому разі існує велика інформаційнаассиметрия (вимоги для поширення інформації про компаніях є менш жорсткими), а витрати «активності» інвесторів щодо невеликі. Отже, інвестори прагнуть здійснювати безпосередній контролю над діями менеджерів і активна брати участь у корпоративне управління.

Аналіз закордонного досвіду розвитку моделей корпоративного управління надзвичайно важливим у російському контексті. Беручи до уваги те що, що промислова структура Росії полягає головним чином із середніх і великих підприємств, задля забезпечення економічного зростання необхідно серйозне реструктурування.

Крім цього, потрібно значний обсяг інвестицій. Це своє чергу означає потреба в залученні різних інвесторів - кредиторів і акціонерів (. ефективних. власників), здатних приймати рішення забезпечуватиме контролю над виконанням. Коли Росії почалися ринкові реформи,существоваший механізму контролю (хоч і малоефективний) було скасовано і виникає необхідність створення нової ефективного контрольного механізму, адаптованого до ринкової економіки затяжного перехідного періоду.

Росія потребує насамперед у такий моделі корпоративного управління, яка сприяла бреструктурированию компаній та їхнього адаптацію для ринкового середовища. Вочевидь, у разі «розпорошеності» акціонерного капіталу (як, наприклад, США) такий контроль із боку численних дрібних акціонерів буде недостатнім, що підвищує ризик за умов загальної несприятливої економічної ситуації в.

Очевидно, створення ліквідного ринку корпоративних цінних паперів у Росії недалекому майбутньому нереально. Справді, модель «прямого» контролем із боку «інсайдерів» (>insiders) здається більш прийнятною, позаяк у цьому випадку зацікавлені фінансові інститути, переважно банки, визначатимуть й оцінювати інвестиційні стратегії тих чи інших компаній.

У разі «ринкової» моделі, навпаки, від значної частини «аутсайдерів» (>outsiders) знадобиться вміння швидко і грамотно оцінювати інформацію, яка, своєю чергою, мусить бути максимально повної та однаково доступним всім учасники ринку. З іншого боку, створення інфраструктури ліквідних ринків капіталу є величезні витрати, а інституціональні інвестори поки лише починають повинна розвиватися у Росії.

Безсумнівно, ринки капіталів будуть і дружина мають продовжувати повинна розвиватися у Росії, але вони зможуть у найближчій перспективі грати активну роль корпоративному контролі,

Страница 1 из 3 | Следующая страница

Схожі реферати:

Навігація