Реферати українською » Экономика » Зовнішнє фінансування і економічне зростання: проблеми взаємодії у що розвиваються та "перехідних" країнах


Реферат Зовнішнє фінансування і економічне зростання: проблеми взаємодії у що розвиваються та "перехідних" країнах

Страница 1 из 2 | Следующая страница

>Е.А.Звонова, доцент, докторант кафедри "Фінанси"РЭА їм.Г.В. Плеханова

У сучасному економічної літературі розгляд і був аналіз комплексу проблем, що з міжнародної системою зовнішнього фінансування та розвитку і "перехідних" країн, традиційно переплітається з дослідженням наслідків такого фінансування формі зовнішньої заборгованості країн-реципієнтів. У разі загальновизнана те що, що причиною,винуждающей що розвиваються і перехідні до ринків країни позичати в інших держав і в міжнародних організацій, необхідно фінансування розширеного відтворення, тобто такої господарського розвитку, яке б перехід до нормальних ринкових відносин і вступ до світові валютно-фінансові стосунки рівних із промислово розвинені країни умовах.

З цього погляду логічно розглядати систему міжнародного зовнішнього фінансування та розвитку і "перехідних" країн як закордонне фінансування їх економічного зростання.

Досліджуючи комплекс питань, що випливають із взаємодії двох економічних процесів - зовнішнього фінансування й внутрішньогосподарського зростання країни-реципієнта, - доцільно виділити три блоку проблем, які у комплексі дають найповнішу картину такої взаємодії.

Перший блок є потреби, вивчення яких відповідає щодо об'єктивній необхідності залучення зовнішнього фінансування доповнення до існуючимвнутрихозяйственним ресурсів.

Другий блок проблем пов'язані з впливом міжнародного зовнішнього фінансування на економіку й фінанси країни-реципієнта.

Третій блок включає у собі аналіз проблеми платоспроможності країни-реципієнта зовнішнього фінансування.

I

Група проблем, включених до блоку дослідження, охоплює фінансово-економічні питання функціонування міжнародного зовнішнього фінансування. Як бачимо, об'єктивній необхідності зовнішнього придбання перехідною до ринків економіки обумовлена передусім потребами його розвитку. Оскільки економічне зростання у цілому передбачає національне відтворення на розширеній основі, то впровадження зовнішнього фінансування елементом у таку відтворення означає, що повинна доповнювати інші джерела фінансування інвестиційного процесу: бюджетні доходи (податки,госкредит), національну кредитну систему, власні накопичення та заощадження, додаткову грошову емісію. На наведеній нижче схемою представлена модель участі міжнародного зовнішнього фінансування процесі розширеного відтворення країни-реципієнта.

Модель показує як місце міжнародного зовнішнього фінансування економічний розвиток країни-реципієнта, але його особиста участь у процесі розширеного відтворення.

Зовнішні ресурси залучаються до економіки лише за нестачі внутрішніх засоби її фінансування. До таких засобам відносять: цільову спрямованість витрат держбюджету (скільки, власне, йде фінансування економіки, а йде, як зрозуміло, за умов вільного ринку нафтопродуктів та широкого приватного підприємництва мало); власну базу накопичень і заощаджень, яка саме і формуєвнутринациональние можливості фінансувати економічного зростання; національну кредитну систему і його спрямованість фінансування розширеного відтворення. Отже, за умов ринкового господарства головне джерело фінансування економічного розвитку - база (широка, чи вузька) національних накопичень і заощаджень. Саме вони (чи "схильність" до них, як формулюютькейнсианци) є є основним джерелом інвестицій у розширене відтворення й вони ж формують джерела національного кредиту, отже, зрештою, також капіталовкладень у економічного розвитку країни.

Вочевидь, в такий спосіб, головним конкурентом зовнішнім засобам при фінансуванні національного економічного розвитку виступають внутрішні накопичення та заощадження. Однак уся економічна історія країн демонструє нереальність цій ситуації: на початок економічних реформ в державах (1986 р.) групи країн, мають середньорічний дохід душу населення нижче 425 дол. (крім Індії), норма валових внутрішніх заощаджень скоротилася з 12% до 7%; у низці найменш бідних країн, тобто країн із щорічним душовим доходом нижче 100 дол., цей показник знизився з 12% до 2%. У країнах ж із рівнем доходів вище 425 дол. цей показник хоч і зріс, але несуттєво (виняток становить лише Південну Корею)(* Див.:Ogahi M. andothers.SavingBehavior inLow andMiddleIncomeDevelopingCountries: aComparison. Washington:IMF, 1995.P.49). Проведені у що розвиваються економічних реформ малий, що змінили у цій галузі: база внутрішніх накопичень і заощаджень продовжує залишатися вузької.

Недолік внутрішніх накопичень і заощаджень, в такий спосіб, є основну причину залучення іноземних ресурсів (кредитів та внесення інвестицій) на фінансування інвестиційного процесу. Але це базовий чинник доповнюється низку інших обставин, які впливають економічний розвиток країн-реципієнтів зовнішнього фінансування. Зокрема, у роки в національних господарствах країн - міжнародних позичальників відбулася активізація чинників, надають негативний вплив на економічного зростання. Практика показує господарського розвитку, трьох чинників п'ять: інфляція, дефіцит державного бюджету, державний борг, державні витрати, ступінь відкритості (закритості) економіки. Всі ці показники у країнах спромоглися, далекому від допустимих у світі норм.

Інфляція. Експерти від Світового банку М. Бруно і У.Эстерми з прикладу 127 країн світу із 1960 по 1992 р. показали взаємозалежність темпів інфляції та зростання. Ця залежність назад пропорційна. Найвищі темпи економічного зростання мають країни знайомилися з нормою інфляції від 0% до 5% на рік. Найнижчі темпи господарського зростання там, де річна інфляція перевищує ста%. Критичними є темпи річний інфляції в 30-40%. У цьому вся інтервалі починається скорочення ВВП на 0,2% щорічно. У 1980-х ж роках із восьми основних латиноамериканськихстран-дебиторов лише трьох темпи інфляції були нижче рівня. У 1980-1985 рр. річна інфляція становила: Аргентині - 342,8%, у Бразилії - 147,7%, в Мексиці - 62,2%. Істотно нижчі були темпи інфляції бегемотів у Південній і Південно-Східної Азії вже, хоч і там вони помітно зросли у роки (* Див.:MackenzicG.A. TheComposition ofFiscalAdjustment andGrowth. Washington.:IMF, 1997.P. 30.).

Дефіцит бюджету - другий чинник, який надає негативний вплив на економічного зростання. У широкої практиці прийнято вважати припустимою величину дефіциту лише на рівні, не перевищує 3% від ВВП. Кризовий стан господарств країн-позичальників межі 70-80-х років відчувалася і у кар'єрному зростанні їх бюджетних дефіцитів. У латиноамериканських державах прикордонники передають вона перевершувала припустимий рівень у 2-5 раз.

Державний борг. Тут залежність також назад пропорційна: що стоїть борг, то більш негативно впливає на економічного зростання, бо всібoльшая частину коштів забирають його обслуговування може й погашення й менше коштів залишається для інвестування й забезпечення соціальних потреб населення. Так було в 90-ті роки середньорічне збільшення держборгу у середньому становило: в Колумбії - 30-50%; у Бразилії - 50-300%; в Мексиці - 50-200%; Аргентині - 200-600%.

Державні витрати. Цей чинник, який надає негативний вплив на економічного зростання, виявився у 80-90 роки встранах-дебиторах повною мірою. Відомо, що вищий частка ресурсів,перераспределяемих державою, тим нижче (за інших рівних умов) темпи економічного зростання. Високі державні витрати розуміють, природно, і високий рівень доходів держави. Щоб самому отримати доходи, держава підвищує податки, що неминуче гальмує інвестиційний процес і, отже, господарський зростання. Якщо у держави відсутня відповідний апарат підвищення податків, то зростає дефіцит держбюджету, що також чинить негативний впливом геть економічного зростання.

У світовій практиці оптимальної вважається ситуація, коли він державні витрати становить 25-30% ВВП. У Сінгапурі, наприклад, багато років котрий мав державні Витрати рівні 30% ВВП, темпи економічного зростання досягають 7% щорічно. Треба сказати, що у більшості країн-боржників державні витрати на період 80-х-90-х років досягали 50% ВВП, а деяких державах були ще вищий.

Відкритість економіки. Більшістьстран-дебиторов до початку боргового кризи відзначився тип економіки більш наближається до закритому. Він характеризувався високими митними бар'єрами, численними обмеженнями із ввезення товарів, завищеним рівня курсу, ускладненим торговим режимом. Наприклад, в Марокко в 1985 р. рівень тарифів сягав 400%, до Чилі у тому року до 105%.

Отже, до кінця 80-х встранах-заемщиках склалася ситуація, коли не бракувало усі п'ять чинників, надають негативний вплив на економічного зростання. Поруч ізразразившимся кризою зовнішньої заборгованості даних країн це створило ситуацію практично тупикову якстран-дебиторов, так міжнародних валютно-кредитних відносин.

На початку 1990-х років у процесі будівництва ринкової економіки з проблемами зіткнулись і "перехідні" країни. Внаслідок цих і що розвиваються, і "перехідні" держави змушені були шукати зовнішнє фінансування, яке, в такий спосіб, стало невід'ємним умовою їх економічного розвитку (див. наведену нижче таблицю).

II

Оскільки зовнішнє фінансування економічного розвитку країн, мають перехідну до ринків економіку, об'єктивно неминуче, то за доцільне докладніше розглянути питання вплив міжнародного кредиту та іноземних інвестицій до процесів економічного зростання (другий блок проблем). Значення міжнародного кредиту та іноземних інвестицій для розширеного відтворення в країні-реципієнті зовнішнього фінансування, отже, на її економічного розвитку в що свідчить зумовлено їх впливом на процес кругообігу капіталу цій державі. Вочевидь, що й позиковий іноземний капітал та інвестиції використовуються продуктивно, всі вони сприяють безперервності процесу кругообігу капіталу і прискорюють його.

Функціональна роль міжнародного зовнішнього фінансування економічний розвиток країн-реципієнтів наступна: якщо в національного підприємства бракує коштів належала для розширення виробництва через те, що ні весь капітал цього підприємства зробив перетворення з товарної в грошову форму, зовнішнє фінансування дає можливість здійснювати інвестиції (тобто розпочати наступний етап розширеного відтворення) доти, як і всі вартість вироблених товарів надійде виробнику грішми.

З наведеної схеми зрозуміло, що використання у національномувоспроизводственном процесі поруч із власними засобами ресурсів зовнішнього фінансування означає, що у країні-реципієнті не склалися ще умови, необхідних поновлення виробництва, у зростаючих масштабах. Але використання коштів зовнішнього фінансування ролі необхідного доповнюючого джерела фінансування розширюваного виробництва (чи, інакше кажучи, економічного зростання) неодмінно веде у себе вилучення з обороту ресурсів для повернення позикових коштів, необхідність ділитися частиною додаткового продукту з виплати відсотків з міжнародним кредитах чи репатріації прибутків по закордонним інвестиціям.

Тут закладено головну проблему використання системи міжнародного зовнішнього фінансування економічного розвитку: платоспроможність країн-реципієнтів (тобто. спроможність платити капітальну частина кредитів і погашати відсотки і/або безперешкодно репатріювати прибутку по закордонним інвестиціям) можлива лише за дотриманні наступного умови:

>Пссобств. +Псзаемн./иностр. >Пп,

деПп - величина відсоткових платежів іноземним кредиторам і/або репатрійованих прибутків іноземних інвесторів.

Зрозуміло, що й отриманий сукупний прибавочний продукт перевищує величину відсоткових платежів (репатрійованих прибутків), тостране-получателе зовнішнього фінансування склалися умови для економічного зростання (розширеного виробництва). Прийнятним є і варіант, колиПссобств. +Псзаемн. йПп, тобто відсотки за міжнародним кредитах, наприклад, можна виплачувати і з джерел, якщо це створює напруги за іншими секторах національної економіки. Тільки за дотриманні цих дві умови можливо нормальне використання коштів зовнішнього фінансування на розширене відтворення, але саме ця умови і дівчатам найскрутніше дотриматися країнам-реципієнтам позикових коштів, котрим частіше характерно інше співвідношення:

>Пссобств. +Псзаемн. <Пп.

У разі очевиднасужающаяся відтворювальна база, причому у 90-ті роки у країн-реципієнтів вона пояснювалася й не так неефективністю інвестованих зовнішніх коштів (для цього у своїх стабілізаційних і інвестиційних програм суворо стежив МВФ), скільки ефектом "боргового навісу", тобто накопиченої маси зовнішньої заборгованості. У цьому важко сказати про ефективність зовнішнього кредитування у чистому вигляді, з умов, хто був розглянуті вище. Гадаємо, що з та розвитку і інших країн досить суворого дотримання принципу обов'язковості вкладення коштів зовнішнього фінансування продуктивний сектор. Іншим неодмінною умовою платоспроможності фінансованих економік має бути дотримання термінів окупності закордонних кредитів та американських інвестицій в такий спосіб, що вони не перевищували або терміни наданого кредиту, або терміни першої очікуваної репатріації прибутків.

Отже, задля забезпечення повернення міжнародного кредит або концесію одержання прибутку по закордонномукапиталовложению необхідне й обов'язково дотримання дві умови: забезпечити виробництво додаткової вартістю, перевищує чи рівної відсотковим платежах по іноземним кредитах чирепатриируемим прибуткам по закордонним інвестиціям, і дотримуватися термінів, у межах яких іноземний позиковий чи інвестований капітал повинні встигнути завершити кругообіг досі, коли потрібно буде повністю погасити кредит чи репатріювати прибуток.

III

Нині дотримання принципів нормальної окупності зовнішніх фінансових ресурсів у економіці країн-реципієнтів неможливо з тієї простої причини, що вони накопичили надмірна зовнішня заборгованість по міжнародним кредитах, пройшла стадію кризи і увійшовши під час реструктуризації з паралельним продовженням закордонного кредитування і інвестування. Якбистрани-получатели зовнішнього фінансування могли розпочати після кризи зовнішніх боргів з "чистої води", тобто кредитори анулювали б весь їх зовнішню заборгованість, тоді можна було б і далі теоретично поглиблювати два вищезгаданих умови нормального економічного розвитку з допомогою зовнішнього фінансування. Та оскільки високі платежі з обслуговування іноземного боргу річ цілком очевидна заважають нормальної віддачі зовнішнього придбання економічного зростання, то 90-ті роки у та розвитку і "перехідних" країнах було порушено взаємозв'язок між зовнішнім фінансуванням і власне економічним розвитком.

Зазвичай, обслуговування зовнішніх боргів була потрібна мобілізація додаткових бюджетних ресурсів, є основним джерелом яких були податкових надходжень. Збільшення ж ставок із податків надає стримуюче впливають на розширене відтворення через зниження стимулів для отримання високих доходів населення і приватної інвестиційної активності. І тут, зазвичай, розширюється тіньової сектор економіки, а що у та розвитку і постсоціалістичних країнах не створено ефективну система оподаткування, у яких існує більші можливості уникнути оподаткування, ніж у промислово розвинених країн. Висока вартість обслуговування зовнішнього боргу щодо бюджетних доходів знижує можливості державного інвестування. Паралельно, у зв'язку з слабкої національної базою накопичень і заощаджень, і навіть через ризикованості капіталовкладень в нестабільної економіці, приватних інвестицій також скорочуються. Отже, очікування швидкого ефекту використовувати з залученням зовнішнього фінансування економіку обертається за наявності зовнішнього боргу або економічної стагнацією, або спадом. Зниження життєвий рівень населення, зростання соціальної напруженості та економічній нестабільності провокують не інвестування, а "втеча" капіталів із країни, яке погіршує платіжний баланс і ще більше ускладнює обслуговування боргу. Звуження ж національного виробництва неминуче призведе до зменшення податкових надходжень, з'явиться чинником зростання дефіциту держбюджету, який, своєю чергою, змусить уряд звернутися до однієї порції зовнішнього фінансування.

Це

Страница 1 из 2 | Следующая страница

Схожі реферати:

Навігація