Реферати українською » Экономика » Питання аналізу та регулювання платіжного балансу


Реферат Питання аналізу та регулювання платіжного балансу

Страница 1 из 2 | Следующая страница

П.В. Пищик, аспірант кафедри "Світова економіка і МВКО"

Платежный баланс - це звіт про міжнародних економічних операціях за певний період, у якому враховуються зовнішньоторговельні угоди, інвестиції між країнами, придбання майна по закордонах, рух доходів.

Відповідно до Керівництву по платіжному балансу, изданному Міжнародним валютним фондом в 1993 р., платіжний баланс - це статистичний звіт, де у систематизованому вигляді наводяться сумарні даних про зовнішньоекономічних операціях цієї країни іншими країнами світу за певний період. Посібник із платіжному балансу. 5-те вид.: Пер. з анг. Вашингтон: МВФ, 1993. З 21-го. Зазвичай таким періодом є календарний рік.

Cо статистичної погляду, існують мінімум дві способу відображення зовнішньоекономічних операцій: в останній момент виникнення вимоги чи зобов'язання щодо нерезидентів, або у момент фактичної оплати що виникли вимог. Дискусія щодо методів обліку зовнішньоекономічних угод почалася у другій половині ХХ в. після висування американським економістом Ф. Махлупом у його класичної роботі про концепціях платіжного балансу Machlup F. Three Concepts of the Balance of Payments and the So-Called Dollar Shortage / Collected Essays of Fritz Machlup. N.Y.: Charles Scribner, 1964. P. 69-92. концепції "ринкового балансу". Проте дискусія завершилася перемогою його, які вважали за потрібне складати платіжний баланс як балансу зовнішніх активів та зобов'язання, а чи не як балансу фактично вироблених грошових платежів.

Аналіз платіжного балансу: нові запитання

Нині платіжний баланс складається з урахуванням принципу нарахування, за яким операції з нерезидентами відбиваються по з нарахованих вимогам чи зобов'язанням. Альтернативним принципу нарахування є касовий принцип, який вимагає враховувати зовнішньоекономічні операції з фактично погашеним вимогам, і зобов'язанням, які виникають з скоєних операцій.

Використання принципу нарахування означає, що операції з нерезидентами відбиваються над момент оплати що утворилися з операції вимог, а мить виникнення зобов'язань оплати. Приміром, експортні операції з товарами фіксуються в платіжного балансу над момент надходження виручки на банківський рахунок експортера, а момент переходу прав власності товару від продавця до покупця.

Це спричиняє з того що значної частини зовнішньоекономічних угод, зобов'язання за якими були оплачені у межах звітний період, тим щонайменше входить у платіжний баланс і формує його статті. Оскільки відчутна частина операцій не оплачується у звітній періоді, вона корреспондирует зі статтями "Надання торгових кредитів і авансів", "Прострочена заборгованість" фінансового рахунки платіжного балансу.

Наприклад, сума накопиченої чистої заборгованості нерезидентів стосовно резидентам Росії з статті "Прострочена заборгованість" за 1994*2002 рр. становить близько 46 800 млн дол. США, чиста заборгованість нерезидентів по торговим кредитах банків і авансам становить понад 36 900 млн дол. Його розраховано за даними офіційного представництва Банку Росії у мережі Internet (www.cbr.ru).

За підсумками цих даних можна оцінити масштаби розбіжностей між нарахованими і реально сплаченими вимогами.

Отже, можна сказати, що "застосування принципу нарахування спотворює картину справді що сталися грошових надходжень і платежів. Виходячи з цього, автор пропонує під час упорядкування платіжного балансу не включати у нього операції, які пов'язані з рухом грошових потоків у межах звітний період. І тут позначатимуться суми не нарахованих, а як реально що сталися грошових надходжень і платежів.

Ключовою проблемою під час аналізу платіжного балансу є визначення її сальдо. Традиційним способом визначення сальдо платіжного балансу є поділ операцій на первинні (основні, операції "над рисою"), які формують сальдо платіжного балансу, і похідні (балансуючі, операції "під рисою"), які врівноважують сформоване сальдо.

Концепція аналітичного уявлення розмірковує так, у межах звітний період вплив, який чиниться на рівновагу внутрішніх ринків первинними зовнішньоекономічними операціями, має бути збалансовано через проведення балансують операцій. Це відбувається внаслідок наявності об'єктивної причинно-наслідкового зв'язку між первинними і похідними операціями. Нині під час упорядкування аналітичної версії платіжного балансу широко застосовується концепція офіційних розрахунків Крім концепції офіційних розрахунків для аналізу платіжних балансів застосовуються також концепції балансу товарів та послуг, балансу поточних операцій, базисного балансу, балансу міжнародних капіталовкладень й інших. , розроблена в 1965 р. США. Основоположником даної концепції є англійська учений Дж. Мід.

Концепція офіційних розрахунків у тому, що первинні операції формують попит на валютному країни, а підлеглі їм похідні операції повинні збалансувати зміна кон'юнктури валютного ринку. Як похідних авторами даної концепції розглядаються операції з офіційними золотовалютними резервами, а ролі первинних - решту операцій. Однак концепцію офіційних розрахунків не витримує критики. Річ у тім, що зовнішньоекономічний чинник - єдиний, що обумовлює формування кон'юнктури валютного ринку. На кон'юнктуру валютного ринку нафтопродуктів та динаміку валютного курсу впливають численні внутрішні чинники, наприклад операції з валютою резидентів на ринку. Балансирующие операції центрального банки з офіційними резервами фактично врівноважують не сальдо первинних операцій, а виникаючі на валютному ринку силу безлічі причин коливання валютного курсу. Тому неприпустимо говорити про якісь об'єктивних стійких взаємозв'язках між станом платіжного балансу і за проведенням операцій із золотовалютними резервами.

Ошибочной є також концепція балансу поточних операцій, яка використовується в методології національного рахівництва Ця концепція, застосована зараз у національному счетоводстве, виходить із припущення, за рахунок сальдо поточних операцій формується відмінність між національними заощадженнями і інвестиціями, а сальдо рахунки операцій із капіталом і фінансовими інструментами платіжного балансу, своєю чергою, визначається різницею заощаджень і спрямованість інвестицій. . Ця концепція виходить із первинного характеру зовнішньоторговельних угод, чистого припливу доходів населення і інших поточних операцій із відношення до фінансовим операціям і операцій із капіталом. Насправді характері і величина фінансових і капітальних операцій платіжного балансу визначаються не сальдо поточних операцій, а нормою прибутків і відсотки надходжень у країні * получателе капіталу. Інший помилковою теорією є уявлення у тому, що сальдо зовнішньої торгівлі залежить від балансу міжнародних капіталовкладень, оскільки приплив капіталу країну призводить до імпорту нею товарів виробничого призначення, а експорт капіталу пов'язане з експортом цих товарів. Насправді рух товарів між країнами залежить з різниці рівнів ціни товарних ринках різних країн, а чи не від руху капіталів.

Отже, балансуючі операції відбуваються над у відповідь вчинення первинних операцій, а противагу зміни внутрішньої кон'юнктури, яка має вираження у цінах, валютному курсі, відсоток. Те, що сальдо первинних операцій кількісно відповідає сальдо балансують операцій із протилежним знаком, зумовлено застосуванням під час складання платіжного балансу принципу подвійному записі, а чи не наявністю об'єктивних причинно-наслідкових перетинів поміж цими групами операцій.

Отже, внаслідок існування безлічі внутрішні чинники, які впливають кон'юнктуру національних ринків, аналітичне уявлення платіжного балансу у вигляді поділу операцій на основні балансуючі насправді втрачає сенс. Набагато більше доцільним для аналітичних цілей представляється співвідносити сальдо первинних зовнішніх операцій ні з сальдо похідних операцій, і з станом внутрішніх ринків товарів, послуг, валют і капіталу, які знаходять вираження у рівні цін товарів та послуг, валютному курсі і нормі відсотка на вкладений капітал.

Регулювання платіжного балансу: нові пріоритети

Регулювання зовнішньоторговельного балансу, відбиває експорт нафти й імпорт товарів та послуг, має бути націлене на нівелювання внутрішнього рівня цін, несформованого під впливом внутрішніх попиту й пропозиції. Фактичне співвідношення внутрішніх попиту й пропозиції на товарному ринку може робити необхідної деяку неврівноваженість торгового балансу, тобто невідповідність експорту товарів їх імпорту.

Отже, теорія регулювання торгового балансу, розроблена класиками політекономії і яка виходить із необхідності рівності експорту й імпорту, неспроможна, оскільки кон'юнктура внутрішнього ринку може вимагати певної міри неврівноваженості торгового балансу. Тож якщо країни накопичені надлишки товарів, вони можуть надавати понижательное тиск до рівня цін, яке коригування досяжним лише за активізації торгового балансу. Навпаки, нестачі товарів у країні зростає рівень цін, для приведення ринку на рівновагу то, можливо необхідно перевищення їх імпорту за експортом.

При регулюванні балансу міжнародних капіталовкладень також виходити ні з його формальної збалансованості, та якщо з яка склалася над ринком капіталів норми відсотка. Норма відсотка над ринком короткострокового капіталу залежить попиту та пропонування на короткостроковий позиковий капітал. Якщо норма відсотки за короткостроковому капіталу вище, як кордоном, це означатиме, у країні існує дефіцит короткострокових фінансових ресурсів немає і необхідно збільшення його чистого припливу у країну. Навпаки, при порівняно низькою нормі відсотка над ринком короткострокових капіталів потрібно ухвалити заходи на її зростання, наприклад з допомогою скорочення чистого зовнішнього припливу капіталів.

Якщо норма відсотки за короткотерміновим угодам залежить від дохідності короткострокових спекулятивних операцій, "торгівлі грошима", то норма відсотки за довгостроковому капіталу визначається нормою прибутку, створюваної на вкладений до сфери виробництва капітал. Норма прибутку залежить від дохідності реалізації товарів над ринком, різниці між ціною та вартістю товарів. Норма прибутку, досягаючи своїх вищих значень країни з перехідною економікою й участі будучи набагато менше високої в розвинених країн, часто свідчить про співвідношенні внутрішніх попиту й пропозиції над ринком товарів. У країнах, де вітчизняне виробництво не покриває внутрішнього попиту товари, виробники, зазвичай, мають можливість завищувати ціни товарів проти їх вартістю. Така ситуація, зокрема, у низці із перехідною економікою, де прибутку, одержувані підприємствами, формують до 60% ВВП. Ці країни, зазвичай, потрібен приток капіталу з-за кордону на фінансування розвитку з їх реального сектора.

Зниження високих показників прибутку чи підняття норми прибутку рівня інших країнах можливо, якщо норма відсотка на вкладений у виробництві капітал відбиває прибутковість економіки, яке "міграція" між країнами залежно від національних норм прибутку забезпечує усереднення норм прибутків і відсотка.

У разі розвиненого ринку норма відсотка визначається нормою прибутку. У країнах із розвиненою фінансово-банківської системою висока норма прибутку відбивається у вищий відсоток на вкладений довгостроковий капітал (відсоток за довгостроковими банківських депозитах, за довгостроковими облігаціях і дивиденде, выплачиваемом з акцій). Отже, що стоїть норма прибутку на виробництві, тим більше коштів довгострокового капіталу надходить за посередництва ринку у розпорядження підприємств.

Капітал може вступати у виробництво, минаючи фінансовий ринок, як прямих іноземних інвестицій. І тут показником прибутковості виробництва то, можливо прибуток, отримувана під час здійснення інвестиційних проектів.

У розвинутої економіки висока норма прибутку неспроможна існувати вічно. Перерозподіл капіталу з деяких галузей і країн із меншою нормою прибутку на галузі й країни знайомилися з вищої нормою прибутку, опосредуемое фінансовим сектором, з закону середньої норми прибутку призводить до усреднению норм прибутку, створюваної окремими виробниками. Вилучення капіталу із багатьох країн з не меншою нормою прибутків і акумуляція їх у країнах із більшої нормою призводить до того, що підприємства країн, відчувають приплив капіталу, виробляють додаткову кількість товарів, наповнюють ринок товарів хороших і знижують ринкові ціни.

У разі російської економіки банки слабко зв'язані із реальним сектором, а дохідність банківських операцій на більшою мірою визначається не дохідністю кредитування реального сектора, а маржею, одержуваної під час проведення операцій на грошовому ринку. Через те, що зростання відсотка, виплачуваний банками, недостатньо враховує прибутковість підприємств економіки, міжнародні капіталовкладення орієнтуються на дохідність короткострокових операцій, здійснюваних на грошовому ринку ("торгівлі грошима"), а чи не над ринком довгострокового капіталу. Оскільки відсоток на грошовому ринку країнах із перехідною економікою вище, ніж у розвинених, ринок короткострокових капіталів "притягує" гроші, які від іноземних інвесторів.

Ринок корпоративних цінних паперів країни з перехідною економікою недостатньо розвинений, тому його внесок у вилучення і перерозподіл капіталу незначний.

Отже, у тому, щоб норма відсотка на вкладений довгостроковий капітал служила орієнтиром для інвесторів і сприяла необхідного вилученню і перерозподілу капіталів, необхідно, щоб дохідність операцій на фінансовому ринку враховувала норму прибутку. Лише цього разі ціна залученого довгострокового капіталу може бути орієнтиром для регулювання міжнародних капіталовкладень.

Отже, орієнтирами при регулюванні статей платіжного балансу не бути чисті потоки активів (товарів та послуг, капіталу), а внутрішні ціни, складаються на дані активи. Регулювання статей платіжного балансу має бути націлене не так на формальну збалансованість потоків цінностей, але в приведення внутрішніх цін, і норм відсотки надходжень у відповідність до їх рівнями по закордонах.

Наприклад, за високих темпів інфляції країни, перевищують темпи інфляції по закордонах, інструментом на рівень інфляції є, як згадувалося, регулювання зовнішньої торгівлі. При нормі коротко- і довгострокового відсотка, перевищує норму відсотка по закордонах, регулювання її здійснюється шляхом зміни чистого припливу коротко- і частка довгострокових капіталів.

Рассматриваемые макроекономічні величини лише частково є продуктом впливу політики платіжного балансу. Величезне вплив ними надають операції з активами, проведені резидентами у країні. Отже, регулювання платіжного балансу являє собою лише одне із методів на внутрішні ринки. У цьому що більше втягнутість країни у систему міжнародної торгівлі, і міжнародних інвестицій, тим паче збалансованими є її ринки товарів і капіталу.

Серед основних методів регулювання міжнародних операцій із товарами, послугами капітал варто виокремити такі: 1) валютне регулювання, тобто регулювання певних видів валютних операцій; 2) політика валютного курсу; 3) регулювання відсоткові ставки; 4) заходи податкової політики. Розглянемо ці методи окремо.

Страница 1 из 2 | Следующая страница

Схожі реферати:

Навігація