Реферати українською » Менеджмент » Переваги роботи з фондову біржу без посередників


Реферат Переваги роботи з фондову біржу без посередників

Олена Семикіна, директор філії НДЦ - Санкт-Петербург, Михайло Ванюшов, головний фахівець філії НДЦ - Санкт-Петербург

Серед активних учасників ринку цінних паперів поширена робота ніби крізь власні рахунки депо в розрахункових депозитаріях торгових систем, і через рахунки власників, зокрема інших розрахункових депозитаріїв. Зазвичай, основним аргументом брокерів, які роблять арбітраж між торговими майданчиками, на користь послуг власників є оперативність і дешевизна роботи. Але це міф. Розвіяти його - завдання цієї статті.

Серед брокерів, які працюють у кількох біржових торгових системах, існує думка, робота з рахунку щодо одного розрахунковому депозитарії, що має статус власника за іншими торгових системах, дозволяє заощаджувати час і кошти, особливо в «перебросе» цінних паперів з однієї торгової системи до іншої. Це помилка.

Відповідно до порядком взаємодії НДЦ і депонентів при реалізації Умов здійснення депозитарної діяльності НДЦ (Додаток № 2 до Умовам здійснення депозитарної діяльності НДЦ; www.ndc.ru/ru/documents/depo/poiyadok/) брокери мають можливість на Фондовой біржі ММВБ (СПВБ) з допомогою торгових розділів, відкритих на рахунках депо брокера, і навіть на рахунках власника. У разі власник - ще одну організацію, має междепозитарный рахунок у НДЦ і одержала статус власника на ММВБ (СПВБ). Брокер у своїй може бути депонентом НДЦ. Схема роботи брокера через розділи, відкриті на рахунку власника, приведено на рис. 1. Робота через розділи, відкриті на рахунку власника, дає можливість брокерам, які мають ліцензії за проведення депозитарної діяльності, надавати своїх клієнтів брокерські послуги, доручивши надання їм депозитарних послуг власникові. Проте кілька брокерів, нині навіть мають ліцензії для подання депозитарної діяльності, користуються послугами власників. На думку, це виправдано, оскільки така схема має низку суттєвих недоліків, із якими доцільно миритися в тому разі, якщо робота через розділи, відкриті на рахунку власника, є можливістю надання брокерських послуг.

Розглянемо докладно недоліки роботи через розділи, відкриті на рахунку власника.

Підвищення рівня ризику

Попри те що, що інфраструктура ринку цінних паперів нині досить добре захищена від позаштатних ситуацій, рівень ризику кожного учасника принципово може бути зведений нанівець. Схема роботи брокера біржі через розділи, відкриті на рахунку власника, припускає наявність чергового учасника - власника у системі обліку власних і клієнтських цінних паперів даного брокера. Цей учасник вносить до системи власні ризики. З іншого боку, додаткові ризики виникають рахунок підвищення складності системи. Отже, ризик роботи через розділи, відкриті на рахунках власника, зростає проти ризиком роботи через розділи, відкриті на рахунках депо брокера за власні ризики власника та створює додаткові ризики з допомогою ускладнення системи.

Тимчасові затримки

Система електронного документообігу НДЦ дозволяє приймати доручення і давати звіти про їхнє исполнении/неисполнении як реального часу. Зазвичай, після відправки доручення в НДЦ до отримання звіту про його исполнении/неисполнении проходить трохи більше 10 хвилин, якщо доручення то, можливо виконано негайно (наприклад, на рахунку депо відправника досить цінних паперів для перекладу).

Для брокера, працюючого через розділи, відкриті на рахунку власника, цикл обробки доручення збільшується з допомогою додаткової ланки. Брокеру необхідно подати доручення депо власникові, виходячи з якого власник підготує доручення депо в НДЦ. Після набуття звіту про исполнении/неисполнении доручення з НДЦ власник виконає операцію з рахунках депо у своїй депозитарії і направить звіт своєму депоненту - брокеру. У цьому обробка доручення власником, зазвичай, здійснюється вручну чи, у разі, вимагає участі людини. Також є і обробка власником звіту НДЦ. Як свідчить досвід, загалом цикл обробки доручення для брокерів, працюючих через розділи, відкриті на рахунках власника, поповнюється кілька годин (рис. 2). У разі у ситуації над ринком така затримка можуть призвести до дуже неприємних наслідків і, можливо, фінансових втрат.

Тимчасові затримки і при отриманні депонентом, працюючим через розділи на рахунку власника, звітів про перекладах за підсумками торгової сесії (рис. 3) роблять ризики депонента (одне із видів додаткового ризику з допомогою ускладнення системи). Депонентам НДЦ звіти про перекладах за підсумками торгової сесії направляються після завершення розрахунків з підсумкам торгів. Зазвичай це відбувається приблизно 20 годин дня торгів (дня Р). Робочий день співробітників депозитария-держателя тим часом вже закінчено, та обробка цих звітів починається у день Т+1. Як свідчить досвід, зазвичай депонент власника отримує звіти про перекладах за підсумками торгової сесії близько 12-ої години дня Г+1. Ще якийсь час необхідно співробітникам брокера - депонента власника - в обробці цих звітів. Торговельна сесія щодня Т+1 починається у 10 годин 30 хвилин. Отже, майже двом години брокер, працюючий через розділи, відкриті на рахунку власника, торгує біржі, які мають юридичного підтвердження наявності тих залишків цінних паперів, що він «бачить» у Міжнародній торговій системі біржі. Квазінаціональне середовище у своїй група ризиків навіть потребує перерахування. Слід зазначити, що тут є місце «кумулятивний ефект» зростання ризиків, який ось у чому. Якщо у разі технічного збою торгової системи початкові позиції учасника торгів по цінних паперів встановлено неправильно, то, порівнявши його з даними звіту за підсумками попередньої торгової сесії, учасник знайде помилку, яка негайно виправлено. Якщо ці звіти учасник отримує із запізненням, то розпорядженні залишається єдиний механізму контролю - дані її обліку, засновані на звітах біржі за підсумками попередньої торгової сесії. Отже, ростуть як власне ризики системи обліку цінних паперів учасника, а й ризики торгової системи.

Недостатність консультаційної підтримки

У разі проблем, пов'язаних із виконанням депозитарних операцій на НДЦ, відповідальний співробітник депонента НДЦ має можливість зв'язатися з менеджером НДЦ і оперативно отримати консультацію.

Брокер, працюючий через розділи, відкриті на рахунках власника, є депонентом власника. Отже, у разі виникнення проблем чи запитань у виконанні депозитарних операцій йому слід зв'язуватися з власником, який у часи чергу пов'яжеться з НДЦ, та був знову з брокером. Через війну інформація передається тричі, що ускладнює засмоктує розв'язання проблеми.

Отже, під час роботи через розділи, відкриті на рахунках власника, брокер фактично позбавлений оперативної консультаційної підтримки з боку розрахункового депозитарію.

Витрати

Оскільки тарифну політику организаций-держателей дуже різна, дати однозначну кількісну порівняльну оцінку вартості роботи через розділи, відкриті на рахунках власника, і крізь торгові розділи, відкриті у власних рахунках брокера, важко. Проте слід пам'ятати те що, що НДЦ, ні власники благодійними організаціями є. Усі витрати з оплати послуг НДЦ, пов'язані з обслуговуванням торгових розділів, відкритих на рахунку власника під певного брокера, власник транслює на цього брокера. З іншого боку, власник виставить брокеру рахунок за послуги. Дійові тарифи НДЦ (http://www.ndc.ru/ru/fees/general/depo) вони передбачають будь-яких знижок для власників - розрахункових депозитаріїв. Понад те, для власників, виконують функції розрахункового депозитарію, не передбачена регресивна шкала і щодо оплати зберігання. Вочевидь, що з роботі через рахунки власника брокер оплачує послуги двох депозитаріїв, а ще через власні рахунки - лише одну. Різницю у кожному даному випадку можна розрахувати спираючись на дані про портфелі і операціях конкретного брокера і тарифної політики конкретного власника.

Отже, використовувати власні рахунки, безумовно, дешевше. Можна, зрозуміло, говорити, що, працюючи через рахунок власника, брокер заощаджує на змісті власного депозитарію. Покроет ця економія різницю вартості депозитарних послуг, у разі необхідно розраховувати окремо. Наш досвід свідчить у тому, що ні покриє.

Висновки

1. Схема роботи брокера через розділи, відкриті на рахунку власника, має низку суттєвих недоліків, зокрема, підвищення ризиків, значне подовження циклу обробки доручення, неможливість ефективної консультаційної підтримки з боку НДЦ, подорожчання депозитарного обслуговування.

2. Фундаментальна обізнаність із використанням рахунки власника виправдана, якщо вона є можливістю надання брокерських послуг в організацію, де немає ліцензії за проведення депозитарної діяльності, чи, наприклад, спеціалізованим депозитарієм. У разі необхідно пам'ятати підвищені ризики.

3. Фундаментальна обізнаність із використанням рахунки власника представляється невиправданою в організацію, має ліцензію за проведення депозитарної діяльності. Використання власних рахунків депо брокера дозволяє уникнути непотрібних ризиків і збільшити ефективність роботи з допомогою коротшого циклу обробки доручень.

Список літератури

Журнал «Депозитариум» №8, 2005.

Схожі реферати:

Нові надходження

Замовлення реферату

Реклама

Навігація